建筑与工程行业:重点配置中报绩优及国企改革受益股

市场表现及行业表现:截至上周五7 月11 日,沪深300、上证综指、深圳成指本周分别下降1.41%、0.60%、1.73%,报收2148.01、2046.96 和7206.97。CS 建筑工程板块全周上升0.71%。延华智能15.36%、东南网架7.73%、中国海诚7.17%、鸿路钢构6.62%、粤水电5.94%分列建筑工程板块涨幅榜前五名;银江股份-9.64%、苏交科-4.47%、北新路桥-4.35%、岭南园林-4.17、瑞和股份-3.55%分列跌幅榜前五名。

本周核心观点:(1)政策面:重点关注国企改革及生态环保。(2)经济面:6 月CPI、PPI 双降显示经济增长动能减弱,汇丰PM 初值继续验证经济环比改善。(3)资金面,货币宽松持续。自5 月下旬以来我们看好政策、经济、资金的共振效带来的反弹行情,我们重点推荐的成长股均取得了很好的市场表现。当前时点我们判断影响后续行情走势的两个重要因素:一是中报,我们判断绩优股很难再超预期,且有业绩验证行业下行趋势的风险;二是政策,国企改革、油气改革、铁路改革,估值提升的逻辑比业绩超预期更性感。

因此,我们建议近期重点关注两条主线,一是改革受益主线,关注方向为国企改革(中国海诚、中国建筑等),铁路改革(中国中铁、中国铁建),油气管网改革(三维工程、中国化学等)。二是业绩增速向上的个股(延华智能,洪涛股份,苏交科)等。

本周我们外发行业研究框架思考系列报告之二:逃不开的建筑周期及投资时钟抉择。建筑业整体处于大周期下滑、小周期筑底的嵌套阶段,建筑业周期具有较强的区域性和结构性特征,FAI 波动是建筑业周期波动的核心。基于对建筑业投资时钟的研究,我们依次看好建筑智能/智慧城市/智慧医疗,环保工程、设计咨询及国际工程等子行业。

本周我们外发 “新股前瞻”系列研究之六:上海全筑装饰(华东住宅全装修领跑者)、系列研究之七:苏州设计院(建筑设计优势显著,全国扩张待发)。

建筑智能与建筑装饰行业跟踪报告:智能家居融合加剧,装饰触网模式致胜。智能家居行业发展分为四阶段,目前处于发展期;装饰电商方兴未艾。推荐延华智能(目标价11.6 元)、达实智能(目标价30.0 元)、亚厦股份(目标价38.6 元)、洪涛股份(目标价12.0元)、金螳螂(目标价23.8 元)。详见本报告调研纪要和跟踪报告。

三维工程:中标硫回收大单,大环保成长逻辑清晰。公司近日中标“齐鲁分公司第一硫磺回收装置安全隐患治理技术改造项目EPC总承包”,项目金额预计为3.3 亿元—3.6 亿元,占公司2013 年营业总收入的56%—62%。该项目将对今明两年业绩产生积极影响,硫回收主业持续受益于油品升级改造。