建筑与工程行业:政策经济资金共振,加码成长股(智慧城市+环保+地产链条)

市场表现及行业表现:截至上周周五6月6日,沪深300、上证综指、深圳成指近5日分别下跌0.95%、0.52%、1.45%,报收2134.72、2029.96、7235.39。CS建筑工程板块全周下降0.65%。三维工程6.19%、达实智能5.78%、苏交科5.33%、杭萧钢构5.32%、中化岩土5.23%分列建筑工程板块涨幅前五名;赛为智能-12.07%、北新路桥-7.70%、新疆城建-5.72%、西藏天路-5.51%、粤水电-5.07%分列跌幅前五名。

本周核心观点:(1)政策面:地产信贷政策放松,微刺激政策持续。(2)经济面:先导指标PMI连续回升。(3)资金面,我们预计六月底之前资金面将维持宽松。(4)行业层面:国家自5月27日以来先后发布大气污染防治考核办法、能源行业加强大气污染防治工作方案、节能减排低碳发展行动方案等多个文件。我们维持前期核心观点,市场短期有望迎来政策、经济、资金的共振效应,看好六月中上旬反弹行情,建议加码成长股(智慧城市+环保+地产链条)。建议参与弹性较高的板块--环保(三维工程),智慧城市建设(延华智能、达实智能),转型成长股(亚厦股份、洪涛股份、围海股份、苏交科、中国海诚、粤水电等)。

建筑工程专题报告之一--建筑智能节能:智城建设落地开花,建筑智能龙头蓄势待发。受新型城镇化、节能减排、民生需求和消费升级四力驱动,2014年将是智慧城市建设落地元年。相关市场投资至2018年将达1.9万亿,CAGR17.86%。行业内“咨询+设计+工程+运维+金融”一体化将是趋势,运营模式和融资模式将发生相应变革。重点推荐达实智能(14-16年EPS0.6/0.9/1.3元,目标价30元)、延华智能(14-16年EPS0.18/0.29/0.41元,目标价11.60元)

建筑工程专题报告之二--建筑装饰OTO触网:触网剑指渠道商,盈利模式待聚焦。上市装饰公司对产业链延伸布局的考量和互联网装饰公司跑马圈地的需求促使双方合作成为现实。合作的短期目标在于分享家居建材销售蛋糕,估值短期内无法快速提升;后期将逐步以三种方式延伸至装修服务。重点推荐亚厦股份(目标价38.6元)和洪涛股份(目标价12元)

三维工程(002469):突破成长边界,百亿市值再跨越。有别于市场,我们认为公司基本面正发生积极变化,目标价15.30-17.80元,首次给予“推荐”评级。详见我们6月6日外发深度报告。

银河建筑“资本视野、产业智慧”沙龙第二期*智慧城市&智慧医疗交流:介绍交流了浦东新区智慧城市、延华智能整体运营和智慧医疗业务经营情况,并组织参观了东方医院南院。