宏源证券建筑工程行业周报

装饰:本周末我们外发装饰行业跟踪报告,继续强烈推荐装饰板块,重点推荐亚厦股份、金螳螂、广田股份。(1)行业成长空间依然广阔,增长核心逻辑未破坏。(2)品牌与管理驱动大型装饰公司市占率加速提升。(3)装饰行业PEG仅为0.31,与地产及建筑其他子行业相比PEG最低,14年业绩确定性极强。重点推荐业绩持续提升的亚厦股份(买入,目标价36.8元),品牌与管理优势明显的金螳螂(买入,目标价26.9元),及公司管理模式变革初见成效的广田股份(买入,目标价26.4元)。

建筑智能节能:重点推荐延华智能。该公司系我们在卖方首推,核心逻辑:(1)业务转型:公司武汉智城、海南智城、遵义智城相继取得重大突破,向智慧城市转型初获成功。(2)业绩反转:智慧城市业务拓展及订单超预期。(3)限制性股票激励奠定高增长基础。预测2013~15年EPS为0.23/0.40/0.56元。上调目标价至20.00元。?

基建:重点推荐围海股份、苏交科。围海股份:(1)市场空间一片蓝海:全国滩涂资源对应围垦造地工程量1.5—3万亿。(2)行业高估值可持续。(3)公司成长极具想象空间,预测公司13/14/15年EPS0.34/0.51/0.74元,目标价15.30元(对应2014年30倍PE)。苏交科:业绩估值双升,逢低买入。(1)公司业绩增速向上,转型环保、智能交通将提升估值(2)内生外延提高全国市占率(3)环保、智能交通等新业务拓展有助于提升估值。(可参照我们11月10日外发深度报告)

园林:重点推荐普邦园林。(1)公司核心战略标准化、专业化、信息化夯实长期增长基础。(2)地产销售与政策是行业规模增长的核心变量。我们测算园林景观行业未来5年市场规模复合增速保持15%以上,2015年行业产值将达4819亿。(3)行业集中度仍低,公司凭借品牌与管理优势将快速获取市场份额。预测13~15年EPS分别为0.56元、0.77元、1.04元,给予14年30倍PE,目标价23.1元,维持“买入”。?煤化工:已处历史底部。后续行情需静待3月份煤制气订单,建议重点关注中国化学、东华科技(公司总经理近期增持20万股,释放重要低估信号)。