建筑工程行业周报

重点关注增发事件驱动及第一批新股。亚厦股份定增已获批文,围海股份、延长化建增发已过会,存事件驱动机会。IPO 重启后第一批新股发行在即,市场关注度极高,建议积极申购东易日盛、岭南园林、友邦吊顶、富煌钢构等第一批建筑新股。

基建:重点推荐围海股份。行业高估值可持续,围垦可直接产生效益,在政府支付序列中往往排在第一位;公司成长极具想象空间,合同储备巨量,明年业绩开始步入高增长通道。土地一级开发打开成长空间。增发有助于募集资金、提升资质及信用等级。

园林:重点推荐普邦园林。(1)公司核心战略标准化、专业化、信息化夯实长期增长基础。(2)行业集中度仍低,公司凭借品牌与管理优势将快速获取市场份额。

装饰:重点推荐亚厦股份。中长期看:装饰下游需求空间广阔未见天花板,产值规模未来5 年保持12-15%之间是大概率事件;消费升级趋势明显;前10 月装饰上市公司新签订单增速维持在30%以上,今明两年业绩成长性和确定性兼备,业绩中枢有望维持在40%的高位。

关注地方债务问题。我们认为中西部省份地方政府对GDP 的诉求依然比较强烈,地方债务规模可能比实际报出来的数字更大,后续地方债规模不会再大规模增加,展期是必然选择,其高风险属性决定了低成本融资很难。因此,对上市公司承接的BT 项目要特别关注当地财力,项目本身是否会产生稳定的运营受益。短期看地方收入还是主要靠土地,再次强调从现金流角度选股的逻辑。