零售行业评论周报:转型题材概念为主,基本面改善尚需时日

零售行业投资策略

展望下周,我们认为零售板块短期的投资逻辑没有改变,在基本面没有大幅改善的情况下,仍然以小市值转型、互联网概念、国企改革等题材为主要逻辑。虽然短期股市上涨较快,存在一定风险和压力,但纵观目前的市场风格,趋势投资和题材炒作风气不减,因此短期低估值的价值投资对于零售股而言可能仍然没有形成较好的投资环境。1)国企改革,我们仍然推荐重庆百货和老凤祥,认为一线城市中重庆百货和老凤祥的国企改革相对较为成熟和安全。2)小市值转型:我们重申未来看好东百集团、商业城、建议关注武汉中商,我们认为上述公司的转型或者增加业务范围的可能性较大。3)互联网概念蔚然成风,相对而言零售企业拥抱互联网的公司较多,相对而言,我们认为流动性好的零售股更为安全。我们下周推荐标的物:重庆百货、商业城、东百集团、国际医学和老凤祥。

本周上证综合指数、深圳成份指数涨跌幅分别为7.25%和7.09%,申万商业贸易指数涨跌幅为8.25%,同时跑赢上证综指和深圳成指。

本周零售板块走势处于中游,位列申万一级28个行业的第12位,但较上周排名(第14位)略微上升,且同时跑赢上证综指和深圳成指1个点以上,具有一定的相对收益。从近三十个交易日的走势情况来看,零售行业排名第6,处于前列。我们认为主要原因是:1)年初以来,中小市值股票活跃,尤其是经营业务推陈出新,具备转型概念的传统行业公司。而零售行业由于宏观经济数据不佳且受到新渠道的冲击,经营情况自2011年以来连年下滑,企业纷纷寻求转型,与目前的转型大潮相吻合。2)2015是中国经济的变革之年,而国有企业的改革无疑是最重要的方向之一。零售行业是一个完全竞争的行业,国有企业基于其悠久的历史,目前占有A 股零售上市公司一半以上的数量。在国资改革浪潮的推动下,经营效率不高、优质资产难以得到充分利用的国有零售企业有望获得新的活力。

本周上涨较好的个股,仍然主要是转型概念股。其中文峰股份涨幅第一,达30.21%,主要是由于高送转,同时去年12月大股东文峰集团转让其持有的将近30%股权,将所集资金部分投入新兴产业,并承诺开发项目一旦盈利,将该项目优先置入上市公司,市场对其转型预期强力。本周中央商场、东百集团、小商品城等个股涨幅靠前,均具有较强的转型预期。我们认为东百集团业务转型属于大概率事件,且存在业务调整的可能性,建议投资者持续关注。