行业配置第3期:必须消费为上

行业配置基本逻辑

股票市场的研究与投资必须深刻理解大的时代背景变化,把握大趋势。行业配置角度上选对大方向是最关键的。如果说2013年行业配置成功的核心在于辨明移动互联网的方向,那么喧嚣之后的2014年,将更加考验投资者对细分行业的观察力。寻找可以逐步落地的细分行业及长期牛股更为关键。

本期核心观点:周期短暂逆袭,成长仍是长期方向

经济下行加速、美国QE退出加速、人民币持续贬值、套利资金流出加速、流动性逐步趋紧、IPO重启,中期看大盘继续承压。短期看,受优先股试点管理办法出台及京津冀一体化加速影响,周期股出现短暂逆袭;成长股面临较大的压力,但是中期看仍是最优品种,调整中优选子行业。

我们重申,拥抱新经济的方向没有变化,移动互联网延伸的趋势没有变化,经济增加值及市值结构变化的方向没有变化,中长期“周期弱成长强”的逻辑没有变化,但在这个位置上,创业板的确有些危险,建议超配食品饮料、医药等防御属性较强的消费股,同时在指数整理中甄别科技的方向,优选TMT的子行业及龙头个股。

行业配置:必须消费为上

行业选择上,延续第1、2期的观点,短期首选以食品饮料和医药为代表的必须消费。

(1)在复苏趋缓、风险逐步暴露的背景下,首推以食品饮料、医药为代表的防御性较强、稳定增长的必须消费股。

(2)TMT仍是中长期的方向,在调整中继续优选子行业,仍看好移动互联网相关产业链。

(3)回避传统周期。基本面决定14年传统周期依然没有大行情,主要机会来自于供给收缩及行业集中度提高的龙头股。