电力及公用事业:电改-一个接地气的改革方案

投资建议

1、发电侧放开之后,竞争将造成市场分化。尤其是拥有优质水电、坑口煤电、核电等成本较低发电资产的企业,以及形成规模效应的发电集团。推荐: 长江电力、国投电力、桂冠电力。

2、售电端的放开利好已有售电经验的企业,推荐区域电网公司,如广安爱众、通宝能源,建议关注申能股份、三峡水利。

3、发电端放开利好电价低,效率高,排放低的机组,且未来有望售电端延伸的可能,推荐内蒙华电。

要点

【方案主要内容】

三放开:

有序放开输配以外的竞争性环节电价有序向社会资本开放配售电业务

有序放开公益性和调节性以外的发用电计划

一独立:

推进交易机构相对独立,规范运行三加强:进一步强化政府监管进一步强化电力统筹规划 进一步强化电力安全高效运行和可靠供应文件由中共中央+国务院名义发出,规格之高,超出预期,本轮电改的落实程度值得期待,我们从此点能看出政府对此次电改的态度非常坚定。

方案中提出的电价将主要分为发电价格、输配电价、售电价格,其中输配电价由政府核定,分步实现发售电价格由市场形成,居民、农业、重要公用事业和公益性服务等用电继续执行政府定价。因此,我们认为本轮电改的变量主要是竞争性环节的发售电价格。

本次电改的最大亮点便是放开售电侧,虽然居民、农业、重要公用事业和公益性服务等用电继续执行政府定价,但占到全国用电量八成左右的工商业用电交易市场放开,也是相当大的一块蛋糕了。

此次方案的可操作性很高,虽然没有拆分电网,但改变了电网的盈利模式,使电网从盈利性单位变为公用事业单位,只能收取政府监管下的“过路费”,对于解决国内电力行业中存在的具体问题,是一种阻力较小但收效明显的改革办法。

分布式电源的发展问题在电改新方案中获得了足够的重视,落实可再生能源发电保障性收购制度在文件中被一再提及。风电、太阳能等新能源虽然发电成本较高,但雾霾当前,政策保障落实力度将加大。

风险提示:电改进度不及预期