家电行业周报:2月空调内外销售数据双降去库存化较明显,本周建议关注智能题材股

周报要点:

一周行业走势回顾:从上周市场表现来看,周二在权重股的拉升下,突破2009年8月的前期高点3478点后,上方压力剧减,市场人气高涨,之后又突破3500点。虽有周四主力交割带来的紧张情绪但在中字头股票的带动下化险为夷,并在周五的时候在量能配合下成功站上3600点。具体来看,上证综指上涨7.25%,深证成指涨7.09%,沪深300上涨7.6%;而创业板指数上周上涨6.99%。从板块来看,28家电万一级行业均取得正收益,且行业涨幅均超4%,其中建筑装饰、计算机、交通运输收益在10%以上,分别为12.54%,12.09%和10.43%。本周家电板块收益率为6.77%,排名第19位较上周下降10位。从中小板指和创业板指连续单边行几乎没有调整,配合周五证监会例行发言的态度来看,短期回调概率加大。不过由于投资者看涨情绪高昂,即使有短期调整,未来仍有望走出持续上涨行情。对于大盘股我们则持较乐观态度。从资金流向来看,除非银金融板块呈现净流入外,其余27只板块均呈现净流出状态,其中非银金融的净流入为42.5亿元,最大净流出为化工板块82.6亿元。

行业数据点评: 产业在线数据:(1)2月空调总销量743.1万台,下降13.6%,其中内销354万台,同比下降16.4%,出口389.2万台,同比下降6.8%;库存787万台,下降4.7%,去库存化明显。考虑到国内房地产上半年难现转机以及,出口持续恶化,虽然各大厂商纷纷加大电商渠道,我们认为15年上半年空调销售恐难实现双位数增长。若今年夏季能出现持续高温天气,空调销售将有望得到提振。(2)2015年1月微波炉行业总产量586万台,同比增长10%;总销量624.6万台,同比去年增长4.3%。其中内销出货83.3万台,同比下滑3.6%。出口出货541.4万台,同比增长5.7%。从出口地区来看,美洲同比增长10%,欧洲同比增长7.2%,非洲同比增长20.1%,大洋洲和亚洲则出现不同程度的下滑,分别下滑为12%,7.5%。从1月微波炉市场来看基本表现平稳;出口方面则主要是靠欧美地区带动。国内市场维持低迷态势,目前来看在无行业利好政策的情况下难有改善。(3)1月净水器行业总产量95.4万台,同比增长29.9%;总销量88.7万台,同比去年增长27.4%。其中内销出货73万台,同比增长23.3%。 出口出货15.7万台,同比增长50.6%。内销占比为82.3%,仍处于逐步下降阶段。按地区来看,美洲出口85.6万台,同比增长6.1%;亚洲出口62.4万台,增长20.7%;欧洲出口29.6万台,同比增长36.4%;非洲出口4.67万台,同比增长155.8%;大洋洲出口3.11万台,同比下降22.6%。随着水污染问题的日益严峻以及人们生活水平的提高,净水机普及已经成为不可阻挡的趋势。而14年8月出台的两项净水器新国家标准--《家用和类似用途水净化装置通用要求》和《家用和类似用途饮用水净化内芯通用要求》的正式实施也将逐渐解决行业乱象,并对净水企业不断提高自身品质打开国际市场提供外生动力。(4)产业在线数据显示:2015年1月中国空气净化器销售92万台,同比下降33%;内销31.9万台,同比下降31.7%;出口60.8万台,同比下滑32.7%。按地区来看,出口美洲183.8万台,同比下滑6.8%;出口亚洲140万台,同比下滑2.6%;欧洲出口30.56万台,同比骤减50.4%;出口非洲18.6万台,同比下跌27.2%;仅大洋洲逆势上涨26.7%。

投资建议:我们建议关注三大主业市场份额第一,渠道改革成效渐显的老板电器(002508);具有协同效应管控能力提高的小天鹅A(000418);公司转型成功的美的集团(000333);高管层变更治理改善的华帝股份(002035);双+战略稳步推进的TCL(000100);积极并购推动外延式增长的和晶科技(300279);智能家居快速发展、工业4.0概念的青岛海尔(600690)。此外本周四川长虹CHIQ 2发布建议关注。

风险提示:原材料价格上涨,产品智能效果不达预期