计算机行业-央行下调金融机构人民币存贷款基准利率简评:券商IT股迎来布局良机

事项:中国人民银行决定,自2014年11月22日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。金融机构一年期贷款基准利率下调0.4个百分点至5.6%;一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.75%。同时结合推进利率市场化改革,将金融机构存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的1.1倍调整为1.2倍;其他各档次贷款和存款基准利率相应调整,并对基准利率期限档次作适当简并。

平安观点:

降息力度和时点皆超出预期

本次降息时点选择在2014年年底,以及降息力度皆超出市场预期。在经济下行压力较大、物价水平走低的宏观背景下,此次政策有助于2015年经济开局的平稳。本次利率调整的重点就是要发挥基准利率的引导作用,有针对性地引导市场利率和社会融资成本下行,促进实际利率逐步回归合理水平,缓解企业融资成本高这一突出问题,为经济持续健康发展提供中性适度的货币金融环境。此次政策有利于加速利率市场化进程。

计算机行业估值水平有望进一步上移

央行两年来首次降息为无风险利率下行提供了政策确认并打开空间,无风险利率下行带来的估值水平提升也将推动计算机行业估值水平进一步上移。无风险利率的下行,将使股价形成中的分母变小,将会提升市场整体的估值水平,从而促使行情向更高的位置发展。在经济转型大背景下,计算机板块作为业绩成长性最好的一个板块(14年三季度软件和IT服务净利润增速分别高达35.7%和32.49%),同时也是颠覆式创新最为集中的一个领域,未来其估值水平有望进一步上行。

券商IT股将迎来黄金发展期

股市繁荣将有效刺激券商收入增长,在不确定降息具体受益行业背景下,选择券商IT股确定性和受益弹性最高。2009至2010年,券商营业收入水平较高,金证股份、大智慧、恒生电子等营收增速都较快。而2014年前三季度,上市券商整体收入同比增速高达43.19%,增速为去年同期的近2倍之多,而10、11月股市持续走牛,券商14年营收值得高度期待。本次央行下调存贷款基准利率,促进股市的长期繁荣将是大概率事件,从而促进券商营业收入的进一步增长,IT支出规模将不断提升。而随着券商各类创新业务的推陈出新,券商IT支出将加速增长,券商IT公司将再次迎来黄金发展期。

基于此,我们重点推荐互联网证券IT概念股,强烈推荐金证股份,推荐恒生电子和东方财富,建议关注大智慧和同花顺。

风险提示:后续降息预期落空风险;改革进程和力度低于预期风险;宏观经济进一步下行风险。