2015年IT行业投资策略:盈利能力不足,溢价压力加大

主要观点:

经济增长新常态下的行业发展机遇。

中国正步入经济发展动力切换的新时代。经济社会发展基本面长期趋好,但正处在从高速到中高速的增长速度换挡期、结构调整阵痛期、前期刺激政策消化期“三期叠加”阶段。

在新常态的经济增长模式下,中国经济未来增长的潜在空间包括:新型城镇化的发展空间;实体经济技改换代空间;基础设施多轮升级空间;服务业成为长期增长新引擎的空间;与科技、信息等因素结合的农业现代化空间;环保产业应运而起的增长和支撑作用空间;消费占比低的调整和人均收入增长空间等。

政策支持下的行业发展面临巨大空间。

新常态的经济呼唤新的发展动力,原有“要素驱动”和“投资驱动”的外延式、粗放型发展模式难以为继,要以技术进步来提高劳动生产率的“创新驱动”,促进经济内生增长以及发展新经济。

新一代信息技术已经成为引领各技术领域创新不可或缺的重要动力和支撑,成为实施创新驱动发展战略、建设创新型国家的关键所在。

信息化也正在向生产、生活领域深度渗透,这个渗透过程,必将改造中国的传统产业,成为中国经济转型升级的新引擎,并将带动产业链上下游企业的发展,在深层次上改变交通、减灾、电信、能源、金融等基础领域的面貌。

n投资建议:目前,IT行业指数估值已处于历史估值中值以上的较高位置,IT行业相对全部A股市盈率溢价差已经较充分反映了在经济结构转型下行业发展机遇的预期。近期随着IT行业估值的提升,相对于全部A股估值已经形成非常大的溢价差压力。

所以,下调未来12个月IT行业投资评级为“中性”。建议调整IT行业的配置比例以及减少一些高估值高风险的个股配置。

注意未来国家政策支撑和实际企业盈利能力不能达到预期的风险,以及防范整体行业估值下调的风险。