计算机行业 :移动侧交易量爆发,助电商行业上新台阶

事件1

天猫双11购物节,全天交易金额达到571亿元,预计实时物流订单超过2.7亿笔,来自移动侧的交易额达到42.6%。对比2013年双11,移动侧交易额占比为仅为15.2%。

事件2

途牛于11月11日晚间发布2014年Q3报告,第三季度净收入为13.1亿元,同比增长85.6%。第三季度,移动侧占总在线流量超过50%,占总订单量超过了35%;而第二季度这一数据分别是35%和30%。

评论

无论对于普通商品电商还是在线旅游电商而言,移动侧交易量已经全面爆发:在今年以前,市场普遍认为移动互联网或者智能终端在社交及LBS 等领域对PC 具有强大的优势;而在电商等相对理性决策的领域,PC 互联网仍然占据主导地位,屏幕面积小,支付建设不足是主要原因。但是2013年至2014年,出现了几点变化:1、BAT 大规模建设移动支付体系;2、电商也逐步优化移动侧产品交互界面;3、电商采用大数据精准推送和爆款营销的方式使得碎片时间内用户冲动消费的机会增加。移动侧的这些持续的微改进,带来了2014年移动侧交易量的全面爆发。到了目前这个时间点,种种证据都已经证明,移动互联网本身具备强大的自我学习能力,投资者不需要再纠结其功能完备性和变现的可能性等问题。我们甚至可以认为,只有移动互联网才是真正的互联网。

天猫等普通商品电商的几乎全部增长来自于移动侧,PC 侧增长约10%:如果我们仔细计算天猫双11购物节数据,571亿元的总交易额,移动侧占243亿元,PC 侧占328亿元;2013年双11数据,350亿总交易额,移动侧占53.5亿元,PC 侧占297亿元。移动侧交易额增长350%,PC 侧增长仅10%。

途牛等服务类商品电商,PC 侧的增长贡献仍然较高,但是移动侧的占比正在快速提升:2014Q3,途牛实现GMV约17.82亿元,移动侧订单量的贡献为35%,如果考虑到移动侧的客单价略低,我们假设移动侧交易金额占比为25%。2013年Q3,途牛实现GMV 约10.47亿元,移动侧占比低于5%。还原数据后,我们可以计算途牛PC 侧GMV 增长约为35%,而移动侧的增长约为750%。

我们认为移动互联网的用户潜在总使用时间规模是 PC 互联网的10倍以上,潜在交易金额规模是PC 互联网的5倍以上:由于移动互联网的覆盖面和单个用户使用网络时间都数倍于PC 互联网,我们可以初步估算,移动互联网的用户潜在总使用规模是PC 互联网的10倍以上,即使考虑到移动互联网本身的交易属性偏弱,我们也认为其潜在交易金额的规模是PC 互联网的5倍以上。

电商移动侧发力,打开成长空间;服务器、带宽、物流、数字营销等面临长期利好:移动侧交易量爆发,电商打开了5倍以上的成长空间,主流电商平台的交易规模远未见顶;电商的蓬勃发展为服务器、无线宽带、数字营销和物流等行业带来了长期的机会。

投资建议。

我们维持行业“增持”评级,投资组合为:阿里巴巴、京东;同时建议积极关注上述配套行业标的:浪潮信息(服务器),中国联通(无线宽带),三泰电子(快递),利欧股份、天龙集团、拓尔思(数字营销)等。