计算机行业:太极股份、数字政通

太极股份(002368):“买入”评级(2014-7-4 收盘价33.19 元)

核心推荐理由:

1、系统集成特一级优势,自主可控系统首选供应商。随着信息化的深入,客户对软件、硬件和服务一体化的需求越来越强,领先企业通过并购加强服务能力,产业集中度将不断提高,公司市场份额有望增大。公司作为最早获得计算机系统集成特一级资质的四家上市公司之一,这有助于公司加速提高市场占有率。而信息化时代类似于棱镜门的事件不断爆发,也将凸显国产IT 系统和解决方案的重要性,因此近期关于政府部门禁止使用windows8 系统以及信息安全审查的动作或将持续发酵,公司面临发展良机。

2、慧点科技提升短期增长动力,外延式增长仍是看点。2013 年公司实现营业收入33.66 亿元,同比增长16.55%;归属于上市公司股东的净利润为1.8 亿元,同比增长33.72%。2010 年以来,第一季度公司营业收入持续较快增长,年均复合增长率接近30%。2014 年第一季度营收快速增长,除了合并报表范围变动影响外,主要因为主营业务快速发展。长期来看公司通过外延式增长的战略仍有机会得到实施。

我们预计2014-2016 年归属于上市公司股东的净利润分别为2.43 亿元、3.09 亿元和3.93 亿元,2014-2016 年每股收益分别为0.88 元、1.12 元和1.43 元,目前股价对应的动态市盈率分别为38 倍、30 倍和23 倍, 维持“买入”投资评级。

关键假设:公司IT 咨询服务业务收入增速回升;公司毛利率不会大幅下滑。

股价催化因素:地方智慧城市建设获得订单;十五所资产注入或者收购行业其他公司。

风险提示:1、业务过度集中于政府、公共事业少数行业;2、人员成本上升的不利影响。