计算机行业2014年中期策略报告:“转型”且看且行,“安全”贯穿始终

迎改革东风,行业个股积极“转型”拥抱市场热点 .

行业个股历经2013年的“分化”行情之后,开始寻求转型。我们认为转型有两大方向:1)转型为智慧城市整体解决方案提供商。未来随着智慧城市国标的颁布和智慧城市金融服务方案的陆续推出,智慧城市的建设进程有望大力推进,因此吸引众多公司进入这一领域。智慧城市内容广泛,我们认为由智能交通、平安城市、数字城管领域个股成功转型为智慧城市整体解决方案提供商的可能性最大;2)转型为跨行业、跨领域的IT厂商。为了降低对单一行业或领域的依赖性,提高业绩弹性,许多公司选择通过并购、设立合资公司等方式进行转型,期望打开估值空间。投资这类标的,我们建议规避那些股价全部押注在转型结果上的个股,而是选择拥有“稳健成长提供业务支撑的老业务+新兴领域具备成长潜力的新业务”的标的。

泛信息安全领域大有可为 .

银行业国产设备替代进程有望加速。出于货币监管和金融安全的考虑,金融领域已经明确要求禁止外资品牌,而且可能会有相关政策落实到具体行动中。目前我国银行系统使用的大型服务器、存储设备、自动存储设备、纸币清分机等大多数为国外公司生产,替代空间非常大。

政策、消息不断激发信息安全行情,但需求大规模释放仍需时日。信息安全是个可以持续多年的概念,国家的重视和建设的必要性已无需多言,但是在没有立法推动的情况下,客户安全观念的培养需要时间,需求的释放仍很缓慢的。因此,不难想象,在一个相当长的时间内,市场的热情会不断被打击,估值的提升会被无法匹配的业绩拖累,而消息面激发的行情贯穿其中。因此,我们强调,信息安全概念的投资需要“低位买入”,否则很难熬住市场的情绪波动。

重点推荐公司 .

建议关注数字城管市占率第一并着力布局三大新业务,力求延伸城市管理业务边界的数字政通(300075);通过BT模式高举高打开,力图在智能交通领域实现跨越式发展的易华录(300212);积极拓展智能燃料管控市场,有望打开公司估值空间的远光软件(002063);信息安全领域重点推荐客户主要是政府和集团公司的启明星辰(002439)和北信源(300352)。

风险提示 .

大盘系统性风险;IPO重启及新股发行制度改革或拖累板块估值水平;智慧城市项目投资金额较大,若地方政府出现财政资金困难,可能拖欠公司项目款项。