计算机行业:数字政通、辉煌科技

数字政通(300075):“买入”评级(2014-1-10收盘价41.0元)

核心推荐理由:1、数字化城市管理持续高景气度。工信部已经先后公布了二批智慧城市试点名单,同时国务院在促进信息消费的意见中,提出提高公共服务水平的要求,其中要求有条件的地区继续开展智慧城市试点建设。可见,国家各部门在积极推进智慧城市建设方面已达成一致意见,而数字化城市管理作为明确列示的指标有望受到这些城市的高度重视,公司面临良好的发展机遇。

2、智能交通业务有望与目前数字化城市管理等业务产生协同效应。随着智慧城市建设进入到实质建设阶段,地方政府对城市的基础设施、规划布局、管理服务各领域有全方位的需求,而公司数字城管客户有200多个,这些客户对智能交通业务可能有直接的需求。从公司中标一些城市视频监控平台建设的内容看,其包括全市视频监控平台和数据中心,整个过程由公司与子公司汉王智通共同完成,未来公司与子公司紧密衔接的技术协同优势将逐渐体现。

我们预计公司13-15年每股收益分别为0.88、1.17、1.60元,目前股价对应的PE分别为46、35、26倍。我们认为公司将继续受益于各地对数字城市、创新社会管理系统的旺盛需求,同时智能交通业务与原有业务有望产生协同效应,从而持续高速增长,因此维持“买入”的评级。

关键假设:各地数字化城市管理、创新社会管理随智慧城市建设顺利推进、公司凭借现有客户资源顺利推广智能交通业务。

有别于大众观点:随着智慧城市第一批、第二批城市建设逐渐深入,并由国开行支付相关支持资金支持,公司能够抓住机遇,取得较快的增长。

股价催化因素:在数字城管、社会管理、智能交通领域中标大额订单。

风险提示:各地数字城管、创新社会管理的推进进度不及预期;业务整合遇到困难。

辉煌科技(002296):“增持”评级(2014-1-10收盘价20.39元)

核心推荐理由:1、13年国家铁路建设景气度回升,预计14年仍将持续。铁路建设重启,从12年下半年开始,铁路信息化景气度逐渐恢复。13年7月,国务院将中国铁路的固定资产投资,从年初计划的6500亿元增至6900亿元,铁路信息化投入也有望随之增大。

2、新产品布局面临发展机遇。公司目前正在进行面向城市轨道交通的产品布局。13年9月公司非公开发行申请获得证监会核准,在4个投资项目当中,智能综合监控系统和轨道交通运营安全服务系统都是面向城市轨道交通的解决方案,我们认为未来两年城市轨道交通领域的机会将主要来自郑州地铁2号线一期工程,我们认为公司在1号线一期建设过程中产品开发和建设经验的积累,将加大其单独承担已有实施经验项目的机会,而新产品研发成功将带来更大的应用空间。

3、高管频繁增持、追加锁定彰显管理层信心。13年7 月以来,公司高管纷纷进行增持公司股份或者追加锁定期,显示出对公司未来发展的信心。13年7月到9月之间,李海鹰、谢春生、郑予君、李新建等多个高管对公司增持公司股份,合计584万股。13年12月5日,公司董事长李海鹰一致行动人袁亚琴增持100万股,李海鹰先生及袁亚琴女士承诺其持有占公司总股本的16.1%在未来的一年内不减持;13年12月24日谢春生、于辉、杜旭升等高管将持有的股份锁定期延长至2014年9月26日。

我们预计13-15年归属于上市公司股东的净利润分别为0.77亿元、1.26亿元和1.65亿元,对应每股收益分别为0.35、0.57元和0.75元,目前股价对应的动态市盈率分别为58倍、36倍和27倍,我们估计13年净利润增长仍然在300%左右,目前公司订单充裕,能够支撑未来业绩增长,同时面临轨道交通领域业务拓展机会,维持“增持”评级。

关键假设: 国家铁路建设顺利完成十二五规划;郑州城市轨道交通按期顺利推进。

有别于大众观点:铁路信息化领域公司14年业绩反转机会较大,辉煌科技业绩弹性很大,未来3年能够实现高速增长。

股价催化因素:主管部门推广普及地质灾害预警等铁路信息化系统;城市轨道交通领域内中标新项目。

风险提示:1、国家铁路建设放缓,投资额低于预期;2、各铁路分公司信号监测系统普及、升级情况与铁道总公司要求差距较大;3、郑州地铁信息化投资额低于预期;4、国铁路阳剩余股份收购不能完成。