tmt行业周报:重点关注两会主题+世界移动通信大会

TMT行业策略周报要点

内市场回顾:上证指数下跌,创业板上涨,TMT 各行业涨跌互现。上周A 股净流出241亿元,TMT行业资金净流出108亿元,其中,通信(-17亿元)>计算机(-19亿元)>传媒(-31亿元)>电子元器件(-42亿元)。上周上证综合指数下跌0.01%、沪深300下跌0.26%、创业板上涨0.92%。子行业市场表现排序为:计算机(2.14%)>通信(0.63%)>电子元器件(0.41%)>传媒(-1.54%)。主题板块市场表现排序为:网络安全(9.57%)>移动支付(5.59%)>安防监控(5.56%)>智能IC 卡(4.21%)>智能交通(4.18%)。

国际市场回顾:美股纳斯达克指数上涨,TMT 细分板块整体上涨。上周纳斯达克指数上涨0.54%、道琼斯工业指数下跌0.32%。最新数据显示,纳斯达克TMT各行业整体上涨,其中,Electronics(4.98%)>Media& Advertising ( 2.28% ) >Computers ( 2.11% ) >Telecommunications ( 1.51% ) >Software(1.43%)>Semiconductors(0.96%)

投资逻辑:

投资策略:重点关注两会主题+世界移动通信大会。其一:两会召开在即,近期TMT 投资可围绕两会布局,根据我们统计近5年两会召开前后市场表现,市场以政策预期引导为主,主题炒作引领市场,整体表现为大概率上涨,TMT 子行业以超额收益为主。我们认为,两会重点涉及的TMT 领域主要集中在:信息安全、行业信息化、国防军工、国企改革、智慧城市、以及文化传媒。其二:2014年世界移动通信大会将于2月24日召开,此次展会将呈现智能手机、通信设备、移动技术、以及运营商等移动通信领域的新趋势,建议关注苹果产业链、三星产业链、以及4G 产业链重点公司。其三:2月21日北京集成电路政策发布,而由工信部主导的集成电路芯片行业扶持政策或将出台于近期出台,重点关注高端芯片设计及生产厂商、涉及军用电子厂商。

两会前TMT行业行情回顾,大概率获得超额收益。我们统计近5年两会召开前后市场表现,基本结论:(1)两会前:市场以政策预期引导为主,主题炒作引领市场,整体表现为大概率上涨,TMT 子行业以超额收益为主;(2)两会期间:主题热点或被逐渐证实或证伪,市场驱动因素由政策为主转向多元化,整体表现为下跌趋势,TMT 子行业超额收益大概率为负;(3)两会后:市场整体表现为大概率下跌。我们认为,两会重点涉及的TMT 行业领域主要集中在:信息安全、行业信息化、国防军工、国企改革、智慧城市、以及文化传媒。

信息安全:我国信息安全行业处于发展初期,信息安全投资在IT 总投资中占比低(美国占比为8%-12%,我国仅为1%-2%),目前信息安全整体市场增长空间大。“去IOE”、“棱镜门”爆发等事件提升国家对信息安全工作重视程度,国安委成立标志信息安全工作上升至国家战略高度。我们认为,我国信息安全的潜在需求释放将催生产业链进入高景气周期。

国企改革:TMT 行业重点关注中国电子信息产业集团(CEC)和中国电子科技集团(CETC)的资源整合,以及文化传媒领域的资产整合。根据CEC 及CETC 近两年战略发展规划,我们认为,两大集团将通过优质资产集中划分注入平台公司、国有资产私有化等方式实现国有资源的整合。而文化传媒领域重点关注有线电视传输和出版印刷板块。

国防军工(重点关注北斗导航,保障国家安全,政策驱动持续高景气)和智慧城市(新兴城镇化规划或将于近期出台,利好智慧城市板块)。

世界移动通信大会前瞻。2014年世界移动通信大会将于2月24日在西班牙巴塞罗那召开,此次展会将呈现智能手机、通信设备、移动技术、以及运营商等移动通信领域的新趋势。其中,三星、索尼、LG、摩托罗拉、诺基亚、中兴、以及联想等厂商都将举行新品发布会。从目前媒体报道的参展手机参数来看,指纹识别应用及8核处理器普及、屏幕高清化及大屏化、大容量电池为主要趋势。我们认为,建议关注苹果产业链、三星产业链、以及4G 产业链重点公司。

北京集成电路政策发布,半导体芯片扶持政策临近,芯片国产化进程加快。2月21日,北京集成电路政策发布,而由工信部主导的集成电路芯片行业扶持政策或将出台于近期出台,扶持政策将加快我国芯片国产化进程。目前,近年来,我国的集成电路产业发展较快,在全球市场份额逐步提升,整体对外依存度虽逐年下降但仍处于较高水平(截止2013年9月,我国集成电路产业对外依存度下降至78.2%),且高端芯片仍主要依赖于进口。我们认为,重点关注:(1)高端芯片设计及生产厂商;(2)涉及军用电子厂商。

主题投资提示:

(1)FDD-LTE(4G)牌照或将于近期发放,受益主题板块为4G 产业链;

(2)2月24日2014年世界移动通信大会召开,受益主题为苹果产业链、智能穿戴、4G产业链;

(3)新型城镇化政策出台,受益主题板块为智慧城市、安防等领域。