TMT行业比较策略:主题切换加快,关注政策催化及优质新股

TMT行业策略周报要点(01.13-01.19)

国内市场回顾:上证指数下跌,TMT各行业多数下跌。上周A股净流出215亿元,创业板净流出21.3亿元,TMT资金净流出24.5亿元,其中,传媒(+2.4亿元)>通信(-5亿元)>计算机(-5.4亿元)>电子元器件(-16.5亿元)。上证综合指数下跌3.32%、沪深300下跌3.24%、创业板下跌1.37%。子行业市场表现排序为:传媒(0.17%)>计算机(-2.81%)>通信(-3.32%)>电子元器件(-4.69%)。主题板块市场表现排序为:智能电视(3.37%)>网络游戏(3.3%)>核高基(0.66%)>三网融合(0.61%)>网络安全(0.24%)。

国际市场回顾:美股科技股小幅反弹,TMT细分板块多数上涨。上周纳斯达克指数上涨0.35%、道琼斯工业指数下跌0.2%。纳斯达克TMT各行业多数上涨,其中,Computers(3.59%)>Media&Advertising(2.81%)>Software(1.57%)>Semiconductors(0.17%)>Telecommunications(-0.24%)。

投资逻辑:

投资策略:近期主题切换加快,关注政策催化、国企改革、以及优质新股。近期,全球主要国家禁止白炽灯、美国CES大会、中央成立信息安全小组消息、以及阿里巴巴游戏战略公布等事件性因素催化LED板块、穿戴设备、智能家居、智能电视、信息安全、以及手机游戏等主题板块有较好表现,随着标志性事件的结束,相关主题或将逐步调整。目前,创业板PE整体估值为55倍,TMT各子行业PE估值为35~47之间,估值处于历史区间的较高水平,而根据Wind一致预期显示2013年预测盈利增速位于25%~38%区间。我们认为,估值相对较高的TMT板块短期存在一定压力,近期TMT主要集中于事件性催化的投资热点,且投资热点跟随事件切换较快,建议关注政策预期主题板块并优选个股,近期可关注:(1)有政策预期的智慧城市、半导体芯片及虚拟运营商牌照发放等领域;(2)处于消费旺季的消费电子产业链;(3)有实质性推进的国企改革;(4)优质新股。我们仍旧强调中长期投资思路,建议布局国防军工、信息安全、北斗导航、4G、以及云计算等板块优质个股。

细分行业投资逻辑梳理:通信:短期关注第二批虚拟运营商牌照发放。强调行业的中长期投资逻辑,关注4G投资加速及终端需求放量的产业链机会;电子元器件:北美半导体BB值及费城半导体指数显示行业景气向上,由工信部主导的集成电路芯片行业扶持政策或将出台于近期出台,扶持政策将加快我国芯片国产化进程。短期关注处于消费旺季的消费电子产业链及政策预期较强的半导体板块,中长期布局2014年业绩确定性强的4G智能终端、LED、安防、蓝宝石、以及移动支付等领域。传媒:短期继续重点关注阿里巴巴游戏战略公布等事件性催化的手机游戏主题板块投资机会以及文化传媒板块公司的外延式扩张预期。计算机:维持近期观点,新兴城镇化规划或将于近期出台,关注智慧城市。中长期强调信息安全投资主线,重点关注金融IT、IT产业链中关键领域的国产化替代、智慧城市、以及公共信息化升级。

TMT新股方面:重点关注:绿盟科技、东方网力、东方通、晶方科技、全通教育、思美传媒、以及光环新网等。

主题投资提示:建议关注中国移动版苹果手机正式发售。2014年1月17日中国移动营业厅和苹果零售店将正式发售i-Phone5s和iPhone5c,之前从2013年12月25日开始,这两款产品通过中国移动官方网站和10086客服热线面向用户进行预订。相关受益主题板块为苹果产业链。