TMT行业:2014年,互联网引领生活的二次改变

改变生活方式的时点再次到来。世界的互联网化推动着智能终端范畴不断扩大,这是一场商业模式与硬件设施结合的盛宴。2014年可穿戴设备、互联网电视、NFC移动支付及O2O等等新颖的设备或应用将进一步走近我们的生活,引领着我们的行为模式发生另一次改变。TMT行业做为在此风口浪尖的前沿领域,蕴含着巨大的投资机会。其中在可穿戴产业链、NFC移动支付等环节,市场热点将会随着商用化规模而逐渐升温,而2014年世界杯年的特性注定对互联网电视具有极好的刺激作用,是互联网平台型企业提升用户占有率的极佳时期。

“平台化”的信息传媒企业是重点关注对象。互联网思维已经对信息传媒行业产生了巨大的影响,企业以产品为中心的模式让位于用户为中心的模式,通过积累用户基数来叠加创新商业模式的做法成为行业商业模式转型的主方向。企业的职能逐渐向资源、信息、资金聚合的平台的模式演化,其中以电商及新媒体企业为主要代表。

信息传媒行业生态系统建立是核心竞争力。信息传媒行业的竞争已经逐渐呈现集团化一体的竞争态势,其中重中之重是生态系统的建立。企业平台化演化的方向呈现出更为开放的格局,依托平台的资源聚合能力,将用户、供应商、第三方服务商牢牢锁定,形成信息开环与交易闭环。我们看到电商企业布局互联网金融,视频网站涉足硬件领域,这一切都是在以自身基础服务为依托去构架与其匹配的生态系统,这个过程中热点频发,推升行业热度。

国内体制特殊,牌照价值凸现。信息传媒行业的模式创新在国内无法回避的是严格的监管体制。特别是以电视为主体的互联网下一个流量入口的争夺阶段中,国家对电视内容可管可控的原则实际上为广电系牌照企业留下了广阔的运作空间。我们认为牌照方、内容方、技术设备提供方等不断“排列组合”是信息传媒行业产生事件型驱动机会的源动力,值得密切关注。

手游产业风险聚集,渠道优势地位凸显。智能终端的普及和基于终端的娱乐功能相互促进加强了移动终端的娱乐化程度。促使传媒及信息服务企业大举收购手机游戏公司,资本对手游概念的追逐提升了标的估值溢价,同时更像是一场击鼓传花的游戏。随着互联网巨头进入该领域,拥有资金、技术、渠道三方面优势将进一步打压纯手游厂商的利润空间,行业洗牌的趋势将会显现。我们对于A股市场目前追逐手游相关企业的做法持谨慎态度。

投资策略。信息传媒板块整体估值水平高于市场,特别是互联网平台型及变现型细分领域估值更显著高于板块水平,表明市场对行业的价值已经有所挖掘。我们认为板块投资逻辑应把握注重确定性与事件性驱动性机会相结合的思路,未来值得关注的热点主要有以下三类:;1,NFC移动支付的产业链的业绩兑现机会,关注同方国芯、天喻信息;2,牌照、内容方的再次排列组合,关注乐视网、百事通、华数传媒;3,三网融合对设备运营商的利好作用,关注网宿科技、数码视讯。