TMT 行业比较策略:重点关注北斗导航及网络游戏

市场回顾:三中全会主题发酵,风险偏好上升。11 月15 日,十八大三中全会《全面深化改革若干重大问题的决定》发布,整体超市场预期,有效提振投资者的风险偏好。上周上证综合指数上涨2.87%、沪深300 上涨2.57%、创业板上涨2.02%。TMT 子行业市场表现排序为:通信(4.02%)>传媒(2.92%)>计算机(2.31%)>电子元器件(1.32%)。主题板块市场表现排序为:4G(8.22%)>网络游戏(6.53%)>网络彩票(6.39%)>移动支付(6.18%)>IPV6(5.71%)。我们在上周策略报告中坚持“一条主线、重在结构”的投资策略,即信息消费主线,重在三中全会直接受益板块结构,其中,推荐的LTE、信息安全、北斗导航、移动支付、LED 板块上周涨势较好。

2014 年通信行业年度报告:需求转换,关注LTE 和企业网市场。2014 年通信设备行业收入预计增25%,净利润增60%,净利大幅增长的主因来自于13 年同期基数很低,以及LTE 推动行业收入增长和毛利率改善,截至11 月24 日收盘价,当前行业估值水平2014 年35.6 倍PE,维持增持评级;细分行业重点推荐:系统设备商>企业网与物联网>光纤光缆及配套。推荐组合:重点推荐LTE 组合和企业网组合。LTE组合推荐中兴通讯、烽火通信、中天科技;企业网组合推荐数码视讯、浪潮信息、星网锐捷、东土科技。

北斗专题:战略上长期看好北斗产业,预计未来1-2 年内北斗以政策驱动为主,国家制定的六个扶持方向进展是看点,重点关注军工和车载示范项目的落地情况;中长期北斗需要走向市场,可关注三代芯片推出、与国外厂家合作以及在通信领域的进展等。建议关注具有国防军工渠道优势的企业如海格通信、国腾电子、华力创通、中国卫星等,长期关注实施移动互联网战略下游平台图商四维图新、超图软件。

投资策略再梳理:中长期信息消费驱动力不变,短期市场催化剂不断。中长期TMT 行业维持高景气的主要驱动力仍然是新一届政府通过信息消费扩大内需的改革路径。近期三中全会直接涉及的信息安全、军工、文化传媒、国企改革、以及医疗信息化等享受政策利好的主题概念板块仍将受到市场持续关注。短期发生的事件及政策等将成为市场新的催化剂:(1)军工:11 月23 日,中国国防部宣布划设东海防空识别区,并发布航空器识别规则公告和识别区示意图,识别方式包括无线电识别和二次雷达应答机识别,北斗导航及军用特殊产品将直接受益;(2)半导体:上周,媒体报道我国已经确定将出台由工信部主导的集成电路芯片行业扶持政策,该计划目前已经进入攻坚阶段,四季度方案有望定稿并审批。目前我国半导体芯片对外依存度较高,扶持政策将加快我国芯片国产化进程;(3)LTE:政策发布在即,中国无线电管理局领导在2013 世界电信展透露,TD-LTE 频谱已分配完毕,中移动获得130M 频谱,4G 牌照将于12 月底发布等;(4)另外,我国军队体制编制调整改革,将建立全军统一的信息化指挥平台,未来我国军队的信息化水平将加速提升等。

投资策略:中长期战略依旧看好TMT 成长股,短期推荐改革相关主题概念板块、有政策或事件催化剂、以及业绩增长确定性高的板块。投资思路分为四方面,其一,改革相关主题机会:信息安全(国家设立安委会,完善国家安全体制和国家安全战略,确保国家安全、保证国家安全,信息安全首先受益)、北斗导航(保障国家安全,政策驱动持续高景气)。其二:拥有政策及事件催化剂板块:LTE(行业拐点,投资已实质性启动,4G 牌照发放在即,股价弹性空间大)、北斗导航及军用特种线缆(我国国防部宣布划设东海防空识别区的事件性驱动)、三网融合(市场存在明显预期差,政策公布在即,或将大幅超预期);其三:外延式扩张预期较强的网络游戏、移动互联网及文化传媒;其四,精选业绩增长确定性强行业:移动支付(支付标准、芯片国产化趋势明确,业绩爆发在即)、LED(政策逐步推进及需求爆发在即,业绩确定性强)等。

投资组合(重点推荐:北斗导航、信息安全、网络游戏、LTE):①信息安全:卫士通、蓝盾股份、中国软件(平台、基础软件、应用一体化龙头)、浪潮信息(国内服务器龙头企业);②北斗导航:海格通信、国腾电子、北斗星通、中国卫星;③LTE:中兴通讯(行业拐点,LTE 将给公司未来两年贡献丰厚净利)、日海通信(光纤光缆及配套设备提供商)及中天科技;④网络游戏:北纬通信、拓维信息、神州泰岳;⑤文化传媒:华谊兄弟(看好内容资源整合能力)及乐视网(平台型公司);⑥三网融合:吉视传媒、同洲电子(OTT终端向平台延伸);⑦军用线缆:太阳电缆、通光线缆;⑧移动支付:同方国芯(智能卡芯片、SIM 卡芯片及特种电子多项主打产品)、天喻信息(三大移动运营商swp-sim 卡供应商)、国民技术;⑨LED:三安光电(国内LED 芯片龙头企业,全产业链布局)、阳光照明(国内最大的LED 照明生产企业)。

另外,齐鲁证券有限公司将于2013 年11 月28-29 日在上海金茂君悦大酒店举办《齐鲁证券2014 年度中国金融市场投资策略报告会》,4 名参与政策制定的顶层专家 + 逾50 家上市公司 + 资产配置专题。欢迎投资者参加。