TMT行业比较策略:围绕三中全会布局

市场回顾(2013 年10 月):上证综合指数下跌0.95%、沪深300 下跌0.24%、创业板下跌8.32%。TMT子行业市场表现排序为:计算机(-6.2%)>电子元器件(-6.35%)>通信(-8.68%)>传媒(-20.04%),相对创业板指数涨跌不一。

三季报业绩分析:业绩整体符合预期,盈利能力提升:TMT 各行业整体营收增速和净利润增速符合预期,各子行业净利润增速均好于利润增速。其中,通信行业受益于4G 建设,盈利能力提升明显,2013 年前三季度净利润较去年同期大幅增长147%,显著高于营收增速13.8%。

三中全会TMT 板块重点主题:十八届三中全会将于11 月9 日~12 日召开,届时各项改革政策将陆续公布,会议将重点加强基础产业领域改革,包括实质性推进三网融合,再次重组电信企业,形成多家竞争实力相当的电信运营商,发放4G 牌照。而智慧城市作为今后城市发展的方向,其细分领域包括数字城市管理、医疗信息化、云计算、物联网、城市安防、智能交通、地理信息等。近期工信部发布《信息化发展规划》,2015 年,信息化发展水平指数达到0.79,信息安全等相关概念板块受益。

投资策略:近期创业板指数大幅下跌8.32%,经过10 月份的三季度业绩验证期,前期快速上涨的个股走势出现分化。我们认为,中长期战略依旧看好TMT 成长股,短期有催化剂、业绩增长确定性高、以及估值合理的板块更有机会。投资思路分为三方面,其一,围绕三中全会布局:重点推荐有政策催化剂的LTE(行业拐点,投资已实质性启动,4G 牌照发放在即,股价弹性空间大)、三网融合(市场存在明显预期差,政策公布在即,或将大幅超预期)、及信息安全(推进信息化进程,实施去IOE 战略,中长期国产化趋势明确、IT 产业链本土化进程加速推进,信息安全板块最先受益);其二,精选业绩增长确定性强行业:移动支付(支付标准、芯片国产化趋势明确,业绩爆发在即)、LED(政策逐步推进及需求爆发在即,业绩确定性强),同时,重点关注消费旺季驱动的智能终端产业链;其三:外延式扩张预期较强的移动互联网及文化传媒。

投资组合:11 月份重点推荐中兴通讯、同洲电子、数码视讯。细分行业组合:其一,围绕三中全会布局,精选龙头:1)LTE:中兴通讯(行业拐点,LTE 将给公司未来两年贡献净利12 亿、20 亿以上)、世纪鼎利(受益智能网优趋势),中天科技及日海通信(光纤光缆及配套设备提供商);2)三网融合:数码视讯(三网融合全套方案提供商,并加速向平台及内容延伸)、同洲电子(OTT 终端向平台延伸);3)信息安全:中国软件(平台、基础软件、应用一体化龙头)、浪潮信息(国内服务器龙头企业);其二,精选业绩增长确定性强行业优质个股:1)移动支付:同方国芯(智能卡芯片、SIM 卡芯片及特种电子多项主打产品)、天喻信息(三大移动运营商swp-sim 卡供应商);2)LED:三安光电(国内LED 芯片龙头企业,全产业链布局)、阳光照明(国内最大的LED 照明生产企业);3)智能终端产业链:欣旺达、长盈精密等;其三,外延式扩张预期强的弹性板块:1)移动互联网:神州泰岳(外延扩张带来业绩及估值的双提升)、北纬通信(拥有精品手游)和拓维信息(移动教育和手游业务值得关注);2)文化传媒:华谊兄弟(看好内容资源整合能力)及乐视网(平台型公司)。