TMT行业周报: 预期阶段后期,建议超配龙头

投资策略回顾与再梳理:我们认为,在中国新一轮发展周期下,中国发展的动力主要来自于经济体制、政治体制、社会体制、以及文化体制等的改革红利。纵观2013年A股市场,主要投资机会来自于围绕体制红利和经济转型下的主题趋势性机会。而科技产业投资机会可以从“信息基础设施升级”及“信息消费加速发展”两个角度梳理,详细内容请参考齐鲁TMT于2013年8月15日发表的《分享科技盛宴,新技术新应用引领市场》等五篇行业专题报告。个股方面,由我们挖掘的部分重点公司自年初以来涨势惊人:浪潮信息(+248.72%),中国软件(190.16%),其他重点推荐的公司如:拓维信息、北纬通信、以及华谊兄弟等均涨势喜人。

政策导向和市场情绪影响为主,主题切换频繁+资金流向反复。上周上证指数上涨4.87%、创业板大幅下跌2.47%,TMT各行业相对创业板指涨跌不一。近期上海自贸区、金融改革、以及土地改革等主题热点频繁切换致TMT各子行业资金大量流出。上周A股净流出资金292亿元,其中,创业板净流出55.8亿元。TMT细分行业周度资金净流入情况如下:电子元器件(-39亿元)、通信(-34亿元)、传媒(-30亿元)、以及计算机(-24亿元)。近期宏观经济数据好于预期、三中全会大主题概念下的周期股对存量资金有明显吸引作用。而近期周期股估值修复、与成长股估值差缩小后,将有利于成长股的下一波机会,上周五工信部确定“首批基于云计算的电子政务公共平台建设和应用试点示范区名单”公布刺激下的TMT相关行业的大幅上涨或将吹响第二波上涨的号角。

科技投资的市场风格正从鸡犬升天向优选个股集中投资演变:参考美股科技投资趋势,科技投资可分为三阶段:2013年是市场预期形成阶段,政策导向和市场情绪影响资金流向;2014年进入验证阶段,一方面产业扶持政策的落实,另一方面行业基本面景气度持续好转;2015年预计进入分化阶段,部分个股一枝独秀,部分严重泡沫的公司跌回原点。当前正处于市场预期的后期,政策逐步落实的初期,细分行业的龙头公司将受到追捧,主要基于以下两点:①龙头企业先期收益;②龙头企业受益面大。

投资策略:①云计算:浪潮信息(国内服务器龙头企业)、中国软件(平台、基础软件、应用一体化龙头);②LTE:中兴通讯(行业拐点,LTE将给公司未来两年贡献净利12亿、20亿以上)、世纪鼎利(受益智能网优趋势);③三网融合:数码视讯(三网融合全套方案提供商,并加速向平台及内容延伸)、同洲电子(OTT终端向平台延伸);④IPV6:星网锐捷(通过对细分行业设备和解决方案的定制开发以及“软件+产品+服务”的差异化竞争,在网络设备上保持增长的确定性高)、东土科技(工业交换机本土龙头);⑤移动互联网:神州泰岳(外延扩张带来业绩及估值的双提升)、北纬通信(拥有精品手游)和拓维信息(移动教育和手游业务值得关注);⑥文化传媒:华谊兄弟(看好内容资源整合能力)及乐视网(平台型公司)。