10月行业配置:布局医药消费

核心要点:

行业配置基本逻辑

股票市场的研究与投资必须深刻理解大的时代背景变化,把握大趋势。行业配置角度上选对大方向是最关键的。如果说2013年行业配置成功的核心在于辨明移动互联网的方向,那么喧嚣之后的2014年,将更加考验投资者对细分行业的观察力。寻找可以逐步落地的细分行业及长期牛股更为关键。

本期核心观点:市场高位震荡,布局医药消费

十月份市场将继续呈现高位震荡调整格局。政策微刺激的力度难以发挥更大的效果,经济微改善也已被数据打断。而改革的逻辑无关短期波动,改革过程有底部、没高度,有牛股、无牛市。秋收行情重视收割,提前布局医药消费方为上策。

1、政策定向刺激仍是主要手段

政策托底动力很强,但不愿也较难全面刺激,定向刺激仍是主要手段。7月份开始,经济同比增速不断回落,环比改善程度也在逐步减弱,微刺激的累积效应在减弱,政策的边际效应在逐步递减,高点已过。

2、经济微改善进程被打断

8月份经济数据同比增速全面、大幅低于预期,环比改善程度减弱。虽然9月PMI数据略有回升,但工业企业利润增速回落,经济状况依然不乐观。

3、流动性全年最宽松时刻过去

货币政策的定向放松对于社会融资成本的降低效果并不十分明显,有待观察。短期内全面降息降准的概率的依然不高。

行业配置:混改+成长

行业配置,建议布局稳定增长的细分领域创新医药龙头和品牌消费,同时优选方向明确、空间较大的科技股,如新能源汽车、机器人、智能生活。

主题配置,继续推荐国家安全产业链(国防军工、信息安全)及发达地区国资的混合所有制改革。