宏观经济周报:3月美联储议息会议点评

上周美联储公布了3月FOMC的声明,声明中删除了前瞻指引中的“耐心”措辞,但强调了4月会议上不会加息。美联储表示,是否加息将依据经济是否达到美联储的目标来定,包括劳动力市场、通胀、以及金融市场和国际市场的数据。受美联储偏鸽派的表态,美元指数近期大幅回落。

自1月份议息会议以来,美国的经济增速略有缓和,就业市场强势增长,零售销售有所萎缩,房地产市场增长缓慢,出口增速变弱,短期通胀依然维持低位。从目前的情况来看,就业增长最为确定,2月非农就业人数29.5万,失业率降至5.5%;美联储同时关注的工资增速方面,2月时薪环比增长0.1%,低于1月的0.5%,增长较缓慢。美联储预测劳动力市场将持续改善,到2015年底,失业率将降低至5.0%-5.2%。通胀水平进一步低于长期目标,在很大程度上反映了能源价格下降,但中期目标仍然维持在2%的水平。美联储认为失业率的不断下降和工资水平的上升,才能推动通胀水平的提升。

与此同时,联储委员下调了于联邦基金利率的预测,下调了25-50bp左右,预测2015年年底联邦基金利率中值为0.625%,GDP增速为2.3%~2.7%。

我们认为由于通胀水平短期内难以改善,且工资增速较慢,加息时点可能会晚于6月,频率在1-2次。