中国经济下行带动物价增速放缓, 但尚未全面通货紧缩, 具体表现为CPI 通胀放缓(Disinflation)与PPI 通货紧缩(Deflation)持续并存, 根本原因是CPI 和PPI 的决定机制迥异且传导效应不强。短期看,CPI 取决于食品、服务和居住价格波动,主要受劳动力成本推动,易涨难跌; PPI 受投资需求下滑、产能过剩压制以及大宗商品价格下跌的三重因素冲击,短期难以逆转。长期看,货币过于宽松对CPI 和PPI 均具有正向抬升作用,由于二者成因各异,其治理也必须采用结构性对策,全面总量宽松仍须谨慎。
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