政府高额补贴“殿后” 三安光电再融39亿元扩产

上次定增的2.04亿股限售股份刚于2015年1月28日上市流通,三安光电(600703)又推出一个重量级定增预案。

根据3月24日披露的2015年非公开发行股票预案,三安光电拟以16.58元/股发行23522 万股,募集资金39亿元投入厦门光电产业化(二期)项目和通讯微电子器件(一期)项目。

“本次定增预计今年下半年能够完成。”3月24日下午,三安光电工作人员向21世纪经济报道记者透露。

公开资料显示,三安光电可算是A股市场的再融资大户,自2008年借壳S*ST天颐上市以来,其已成功实施非公开发行3次,合计募资总额高达71.49亿元。若加上本次定增,三安光电自2009年以来的再融资总额达110.49亿元,相当于其目前总市值的1/4。

5年多回本

三安光电定增预案表明,厦门光电产业化(二期)项目和通讯微电子器件(一期)项目的前景出人意料的好。

据公告,厦门光电产业化(二期)项目预计达产年销售收入317424万元(不含税),达

产年税后净利润66468万元;通讯微电子器件(一期)项目预计达产年销售收入401539万元(不含税),新增年净利润59624万元。

由此计算,这两个定增募投项目的净利率,将分别达到20.94%和14.85%。

“定增募投项目达产后,差不多5年多时间就可收回成本。”前述三安光电工作人员告诉21世纪经济报道记者。而这两个定增募投项目的合计总投资为664985万元。

不仅如此,厦门光电产业化(二期)项目和通讯微电子器件(一期)项目达产后合计实现的年净利润为126092万元,相当于三安光电2014年同比增长41.15%净利润146232.76万元的86.23%,比2013年的净利润高出21.71%。

然而,在中国大陆LED行业前十名企业中,从产品结构上具有可比性的国星光电(002449.SZ)和德豪润达(002005.SZ)来看,这两者的净利率均在10%以下。即便是三安光电所处的A股绿色照明板块和半导体行业板块,后者净利率超过20%的为3家,前者仅为三安光电1家。

“公司现在LED外延芯片的净利率本来就很高,高于行业水平。”上述三安光电工作人员说。

与定增预案同日披露的2014年年报亦显示,三安光电2014年LED行业的毛利率同比增加8.62个百分点,达到41.06%。

三安光电此番定增,厦门光电产业化(二期)项目建成后将形成年产LED外延片122.3 万片(该产能数据以4寸外延片计算)、 芯片306.05亿粒的产能。而据年报,其现拥有MOCVD设备170台,加上新定制MOCVD设备,合计将达400台。

由此,广发证券和元大证券(香港)针对三安光电的最新研报认为,三安光电有望在实际产能上超过晶电(2448.TW)成为全球第一大LED芯片制造厂商。

但市场似乎对LED行业景气度、价格下跌过快、竞争加剧存在担忧,三安光电2015年非公开发行股票预案3月24日披露后,当日其股价下挫2.56%。

而三安光电此番定增发行价为16.58元/股,高于2月11日完成的公司员工持股计划的平均每股买入成本15元。

高额补贴诱惑

三安光电本次定增的通讯微电子器件(一期)项目,总投资300475万元。

三安光电称,通讯微电子器件(一期)项目目前在国内无相似产品。其更是将该项目生产砷化镓高速半导体器件、氮化镓高功率半导体器件提高到摆脱“国际芯片税”的位置。

“这个项目由厦门市三安集成电路有限公司实施,我们占股65%。”前述三安光电工作人员对21世纪经济报道记者说,“厦门光电产业化(二期)项目全部属于三安光电。”

“这两个项目都已经在2014年4、5月份动工建设了。”上述三安光电工作人员透露,“通讯微电子器件(一期)项目预计今年4、5月份试测,厦门光电产业化(二期)项目现在安装设备,很快也会试测。”

而三安光电在定增预案中,亦毫不掩饰本次募投项目将获得政府补贴资金,“公司未来将显著受益于国家产业政策,将成为国家产业政策扶持的重点企业”。

事实上,三安集成电路在2014年12月30日就收到厦门火炬园区拨付的1.5亿元补贴资金,而实施厦门光电产业化(二期)项目的厦门三安光电有限公司,厦门火炬高技术产业开发区管委会给予了一系列优惠政策和措施:单台MOCVD设备以2 英寸54片补助金额500万元为基数进行折算,补助上限为200台,同时承接厦门市路灯等公共照明的LED改造项目,计划10年改造工程项目约30亿元。

按照2014年12月29日公告,厦门三安光电有限公司共计已收到厦门火炬开发区管委会给予200台MOCVD设备补贴款的40%。

“本次定增的两个项目都是扩产,如果定增不成,就不扩产,但原有的在建产能会继续做下去。”上述三安光电工作人员称。(编辑 陈昊旻)