海外宏观双周报:美联储立场鸽派,美国2月经济数据走软

本期观点

美联储加息态度谨慎,外围央行继续释放宽松信号。美联储在3月份FOMC声明中修改了前瞻指引,如市场预期删除“耐心”措辞,但同时下调利率与经济预测,传递出相对鸽派的态度;美联储对首次加息的谨慎态度使得市场对首次加息时点预期大为延后。与此同时,欧央行、英国央行以及日本央行均释放出偏宽松的信号。欧央行正式实施QE之后,同时推出第三轮TLTRO,且规模进超出市场预期;英国央行则强调其对外汇贬值的偏好,央行首席经济学家更是建议做好降息的准备;日本央行则再次强调通胀目标,将继续宽松,直至通胀稳定在2%。

海外经济跟踪

美国:零售销售与制造业产出低迷,房地产复苏缓慢。美国2月零售销售月率下降0.6%,不及预期,且已经连续三个月彔得负值;2月制造业产出月率下降0.2%,同样为连续第三个月下滑;美国2月新屋开工数量创四年来最大降幅,但营建许可数量增加,房地产复苏整体表现缓慢。美国近期数据的走软说明美国第一季度经济增速将放缓,数据走软与恶劣天气相关,因而3月份数据能否转暖值得关注。

英国:工资增速放缓,失业率未能进一步下降。英国至1月三个月ILO失业率持稳于5.7%不变,追平七年低位,但不及预期的5.6%;英国至1月三个月包括红利的平均工资年率上升1.8%,预期上升2.2%,前值上升2.1%。英国就业市场不及预期的表现将延长央行维持宽松的时间。

日本:日本14年第四季度GDP向下修正,经济复苏之势仍然疲弱。日本14年四季度实际GDP年化环比增速下修至1.5%,低于预期和初值的增长2.2%。企业投资和库存疲弱,是打压日本第四季GDP增长的主要原因。预计日本经济将继续反弹,但经济良性循环尚未真的发生,消费者支出反弹并未刺激企业投资。

海外市场跟踪

过去两周全球货币环境预期更为宽松,但希腊问题仍然反复无清晰解决路径。

1)股市:过去两周成熟市场股市大都上涨,欧日股市涨幅高于美国,但希腊股市大幅下挫。

2)汇率:过去两周美元指数由97.7上涨至97.8,基本持平,其中对欧元表现为升值,对加元贬值。3)利率:美国与英国长期国债收益率呈现回落;希腊长期国债收益率再度升至10%上方。4)商品:原油价格再度走低,铜价相对稳定;黄金价格低位反弹。