钢铁行业:继续看好矿石\钢铁\转型类标的

投资策略:本周上证综合指数周涨7.25%,其中钢铁板块上涨8.85%。2月26日我们发布钢铁上游资源推荐报告《牛鞭效应III》上调所有矿石股评级至买入、同时推荐钢铁股,认为旺季叠加存货周期将推动矿价产生中等级别反弹,同时冶炼开工率上升也将推动钢厂盈利回暖。实际上旺季到来之后,库存回落速度已经加快,供应缺口的存在已经导致钢价持续偏强。目前旺季需求仍有进一步上升空间,存货周期正从底部逆转,钢价反弹动能已备,矿价待极端情绪释放后也将迎来中级上涨。继续推荐矿石股和钢铁股,纯矿石标的包括华联矿业、金岭矿业(关联方不便评述)、宏达矿业、攀钢钒钛、海南矿业,含矿钢铁股也可参与,包括方大特钢、西宁特钢、凌钢股份、酒钢宏兴。冶炼类标的重点关注大冶特钢、三钢闽光、华菱钢铁、新钢股份、本钢板材,对流动性要求较高的可配武钢股份、宝钢股份、鞍钢股份。此外目前市场风格利于转型类企业,推荐钢铁电商标的五矿发展、物产中拓、欧浦钢网;

国内钢价:本周钢价维持强势。随着旺季需求的恢复,市场出货情况较前期明显好转,加上环保因素对钢厂供应形成压制,市场信心显著恢复,贸易商出现惜售行为。目前市场正朝我们前期预期的方向发展,维持二季度价格反弹预判;

库存情况:本周上海市场螺纹钢库存24.14万吨,较上周下降0.59万吨,热轧库存79.33万吨,较上周上升2.42万吨。从全国范围看,各品种库存环比下降,Mysteel统计社会库存总量1550.06万吨,环比下降37.15万吨。本周库存回落速度较上周加快,按往年惯例,旺季中段库存每周正常降幅在50万吨左右,因此库存降速仍有进一步加快空间,有利于市场情绪好转;

国际钢价:本周国际钢价涨跌不一。美国薄板价格继续下跌,近期美元大幅升值,钢铁受进口资源冲击较大,供应压力增加,价格企稳只能寄希望于旺季需求的恢复及经济的增长;欧洲价格稳中有涨,本周有多家钢厂上调型材出厂价格,出口订单增加是主要原因,同时欧洲货币宽松也有利于改善市场预期;

原材料:本周矿价止跌企稳。河北地区66%铁精粉现货价格为605元/吨,环比下跌持平。天津港63.5%品位印度铁矿石价格为440元/吨,环比持平。普氏指数(62%)报55美元/吨,周环下跌3.5$/吨。近期出现钢厂抛售长协矿行为,加上环保治理对市场施加的心理压力,极端情绪导致矿价再创新低。但我们认为目前矿价已处于阶段性底部区域,继续下跌将无法实现供需再平衡。环保治理并不直接影响钢铁需求,因此不必过虑。仍然看好二季度旺季叠加存货周期带来的矿价反弹。