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海信科龙:研究报告

来源：胜利证券

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作者：王冲 2015-03-23 00:00:00

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海信科龙(0921.HK)

公司是中国目前规模最大的制冷家电企业集团之一,在国内冰箱及空调市场均占有重要地位。总部位于中国广东顺德,主要生产冰箱、空调、冷柜和洗衣机等系列产品。近期大宗商品进入下行周期,铜铝等金属持续下行.在家电制造业企业使用的原材料中,主要是钢、铜、铝和塑料件等,在整个营业成本中占比约为85%-90%. 海信科龙毛利率三季度开始有所上升,从三季度的21.96%提升至现在的22.94%.原材料价格下跌导致毛利率提高,白电在终端价不变的前提下,企业毛利率也呈现走高趋势。我们认为公司充分受益于原材料价格下行所还带来的盈利水平的提升,加之目前市盈率为8.5,P/B为1.95,估值相对有吸引力,故给予买入评级,目标价8.32港币,止蚀价5.7港元。

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