化工行业2015年二季度投资策略:关注部分低估值且具备成长性的公司

主要观点.

节后下游开工启动,或有反弹行情.

化工作为典型的周期品,其价格走势一方面受制于上游终端原材料价格的波动,另一方面又极度依赖下游工业企业的采购需求。近年来,全球经济增速乏力,导致工业投资需求不振,而原油价格也极为低迷,这使得化工品价格在成本和需求两端都缺乏支撑因素,因此整体来看,2015 开年以来,大多数化工产品走势都呈现弱势下行的格局。我们预计在下游需求启动之前,整体缺乏上涨的动力;随着春节后下游开工率上升,部分化工产品品种可能出现阶段性反弹行情。

趋严的环保监管或导致部分行业被动去产能,从而带来投资机会

我们认为,随着传统制造产业步入下行周期,与之相关的化工行业也必然面对需求下滑的现实,供过于求的困境限制了产品价格的上涨空间,并进一步降低了企业业绩改善的可能性,因此大部分化工公司并不存在很好的投资价值,更多的机会存在于部分因不可抗力导致供求失衡的行业,这其中又以环保不达标导致供给收缩最为典型。

从两个视角寻找投资机会,低估值兼具成长性的个股为首选我们的策略主要是从两个角度寻找投资机会:其一是行业自身供需发生变化,从而导致产品价格趋势性上涨的主题性机会;其二,则是寻找一些产品价格下滑速度缓于原材料成本下滑速度的行业,这些行业由于短期利差扩大,因而存在阶段性盈利扩大的可能性。

投资建议.

未来十二个月内,维持化工行业 “中性”评级.

我们维持行业“中性”评级。个股方面,主要关注当前估值较为合理,但未来仍具有成长看点的个股,推荐新和成、华鲁恒升、安诺其和赛轮金宇。