策略研究:电改和并购的启示

每日点评:

3月19日上证综指上涨0.14%、创业板上涨0.04%。建筑、电力等板块领涨,银行、非银板块领跌。今日两市再继续创出新高,但涨幅趋缓。

昨日国务院常务会议明确装备制造业要走出去,今日建筑、高铁、核电、特高压电网、4G网络等板块表现突出,特别是建筑和高铁板块,经历了前期充分的调整,成为近期上涨的动力来源。我们继续认为一带一路主题并非中短期主题,而是未来3-5年的超级主题,建议重点关注和配置。

根据媒体传闻,电改新方案已经确定并下发,多有耳闻但未见文件。据称将由有关部门统一安排发布,方案进度可能远超预期。同时,国家核电董事长王炳华18日在参加2015年南非核能大会时表示,国家核电有雄厚的资本实力,正在与中电投进行合并重组,组建国家电力投资集团公司。

电改方案和组建国家电力投资集团公司所带来的启示在于:传统支柱性行业的整改、相关国企改革已经启动,这是未来中国经济转型最大的推动因素,也是股市上涨最大的催化剂。05年股改理顺了公司和股东之间的关系,通过IPO和股权改革让国企对接资本,也催生了中国资本市场上第一波超级牛市;本轮国企改革的意义高于05年股权分置改革:不仅深度对接资本市场,更是通过并购重组提高国企整体效率,同时也理顺了行业之间、行业上下游的关系,对中国经济和资本市场的意义更大。军工先行、国资委四项改革、南北车合并、中信集团引入战投、中电投等一系列央企运作都说明,央企改革并非简单的股权激励、资产注入,而是在战略性地做布局,也为未来大规模集团整合提供蓝本参照。从股市投资而言,虽之前电改和中电投整改信息已有公布且涨幅可观,但仍然不断调整、不断创出新高。

“互联网+”是改造传统行业的利器,也是新模式的诞生地。政策性改革和市场化改造为企业注入外生动力,使得传统+新兴行业此起彼伏、不断交替上涨。