招商银行(3968.HK)
公司是一家全国性商业银行,国内最大的零售银行。在境内100余个城市、香港设有分行,网点总数超过900家,与世界70多个国家和地区的900多家银行建立了代理行关系。公司正加快实现战略转型,加大收入结构和客户结构的调整力度,大力发展零售银行业务、中间业务、信用卡业务和中小企业业务,不断提高非利息收入的占比,经营转型取得了良好的效果。公司今年前三季度归属于母公司股东净利润同比增长15.97%至458亿人民币,其中三季度净利润同比增长16.0%至153亿人民币,比我们预期高4.1%。零售业务再次凭借高端客户基础和资产管理规模的持续增长而成为业绩的亮点。公司零售业务稳健发展。三季度高端零售客户实现较快增长,其中金葵花及以上客户数量环比增长4%,私人银行客户环比增长6%。客户规模的扩张推动了零售客户资产管理规模的增长。央行周末发文将部分同业存款纳入存款口径存款准备金率暂为零,这一措施大幅缓解市场对于流动性的担忧,同时也有助于提高银行业可贷款额度。我们对些持正面态度,加之招商银行在国内银行业处于领先地位,故给予其持有评级,目标价24港元,止蚀价16.6港元。
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