医药行业周报:中药子板块估值已降至医药生物板块中最低

投资要点:

行业及公司新闻回顾

1.中医药出海标准制定最当紧

2.康爱多网上药店2014年净利润51.3万元

3.浙江第二批药品采购参考全国最低价

4.医保目录调整窗口开启在即,业内预计门槛宽松

5.医疗服务收费定价权放开进入会签程序,民营医院或迎发展机遇

6.以岭药业:以725万美金增资全资子公司

7.康美药业:康美医院获得设置网络医院

8.贵州百灵:签订《合作建设“现代苗药创新技术研究院”协议书》

市场表现和策略

近5个交易日,医药生物板块上涨6.19%,沪深300上涨9.12%,在申万28个一级子行业中排名居后。各子板块涨幅均为正,其中生物制品、化药和医药商业板块涨幅居前。中药板块周涨幅6.08%。61只个股仅2只出现下跌,除去停牌类个股均实现了正涨幅。涨幅居前的个股分别为沃华医药、片仔癀和广誉远。本周板块内高送转、电商热点继续延续,业绩超预期的个股也有不错表现,“业绩+题材”成为资金关注焦点。在整体市场大幅上涨背景下,中药板块的估值也稳步提升,目前TTM估值已约38.34倍,但属6个子板块中最低估值板块,显著低于化药、生物制品板块超过50倍估值,与全部A股的估值溢价率降至1倍以下,值得关注。

目前行业在政策性控费压力下收入出现了下滑,另外用药结构调整,包括中药注射剂安全性问题也扰动市场神经。据IMS最新报告,在医院渠道,目前中药注射剂销售已接近总体40%,增速已经开始放缓,并低于口服品种。国家规范中药注射剂使用的举措也部分拖累了行业增长。加之近年来中成药新药上市数量相较几年前锐减。我们认为在目前的行业环境下,应自下而上优选个股谨慎操作。预计下周热点仍将延续,建议在业绩密集披露期和政策敏感期关注业绩增长稳健、兼具创新、品种和渠道优势的公司。

维持行业中性评级,周股票池建议关注康美药业、康恩贝、以岭药业和广誉远。