2015年二季度零售行业投资策略:传统零售弱势,关注转型改革

传统商品零售进入增速下滑新常态.

2015 年1-2 月社会消费品零售总额同比名义增长10.7%,低于市场预期;其中,与互联网相关的新兴业态仍然是亮点,网上商品零售额同比增长47.4%。1-2 月份全国50 家重点大型零售企业商品零售额同比增长1.8%,尽管比2014 年同期高,但也仅为小幅增长,传统实体零售企业所面临的困境并未有实质性变化。总体而言,随着经济减速带来的消费市场偏弱,以及消费者消费需求改变所带来的商品消费向服务消费、休闲消费的升级,传统的商品消费将进入增速下滑“新常态”。

传统零售的弱势在于“风向”的改变.

目前影响零售业发展的两大趋势为(1)互联网、移动互联网发展带来的零售渠道多样化、扁平化;(2)消费者消费需求从模仿型排浪式向个性化多样化的演进、从商品消费向休闲、服务消费的演进以及对性价比的不断追求。这两大趋势目前带给传统实体零售企业的冲击仍在继续,传统零售的弱势在于“风向”的改变。诚然,互联网发展在给传统企业带来压力的同时,也在带来机遇,我们相信,未来一定会产生能将线上线下较好融合的零售企业。但就目前情况看,传统企业转型见效仍较为缓慢。

投资建议:未来十二个月内,维持零售业“中性”评级.

建议从以下几个角度选择投资标的:(1)基于对行业长期转型趋势的判断,建议关注转型先锋步步高、红旗连锁;(2)建议关注向零售行业外跨界发展的公司,如进入医疗领域的国际医学、有医疗养老资产注入预期的南京新百;(3)关注国企改革以及并购重组主题;(4)迪士尼即将于2016 年上半年开园,建议关注上海本地商业股,如豫园商城、百联股份、新世界等。