电子:面板行业蓄势而发,一鸣惊人

亊项:近日,面板行业整体表现抢眼,京东方A 连续两日涨停,17 日换手率以17.96%创历史之最;华东科技本周以来涨幅15.16%,华映科技本周涨幅13.76%,TCL 本周涨幅13.31%,深天马A 本周涨幅8.64%。本周以来上证指数上涨6.06%,沪深300 指数上涨6.31%,创业板指数上涨5.50%,面板行业走势明显强于各大指数。

平安观点:

目前面板需库存健康,整体供需趋于平衡.

目前面板厂的平均库存水位约在3 至4 周,总体处于相对健康的库存水准。目前在面板的三个应用产品项中,电视面板库存较低,显示器面板因笔记本需求放缓而库存压力较大。正如我们之前报告中预期的一样,大尺寸面板市场整体供需趋于平衡,我们预期2015 年和2016 年的供过于求的比例分别分12.94%和12.90%,而面板行业供过于求比例在10%-15%之间则处于供需平衡状态。同时受益面板价格的回升,而现金成本逐渐下降,未来一段时间面板企业的盈利空间将进一步打开。

面板企业淡季已过,目前稼动率大于80%.

2 月份是面板行业传统的小月,主要是因为春节放假工作日减少以及产业淡季的共同影响,台湾几大主要面板厂商事月营收环比均出现较大幅度下滑。根据历史数据来看,面板厂商在经历2 月淡季之后将在3 月迎来高增长的复苏行情。例如友达在2014 年3 月营收相比2 月增长20.71%,2013 年3 月营收相比2 月提高36.72%;群创在2014 年3 月营收相比2 月猛增50.07%,2013 年3 月营收相比2 月增长34.65%。目前面板厂商的稼动率大于80%,传统淡季已经过去,预计面板企业从3 月起营收将出现明显的改善。

4 月上旬面板价格可能小幅上涨.

根据Display Search3 月4 日公布的调查数据显示,之前价格一直处于上升的32 英寸液晶面板,价格终于出现了回落,下跌2 美元,报价为94 美元。40 英寸、42 英寸液晶面板,价格下调1-2 美元。大屏产品方面,48 英寸和50 英寸面板,同样也出现了2美元的下调。这也是今年1 月以来,首次出现的面板价格下降。而由于2 月是面厂商的传统淡季,我们预期淡季之后面板价格有望企稳回升,在4 月上旬面板价格可能小幅上涨。

投资建议:我们维持对面板行业的评级,面板行业自经历低估以来行业拐点逐渐得到确认,也逐步得到市场资金的认可。面板企业的淡季已经过去,行业复苏悄然而至,我们推荐投资者积极配置相关标的。

关注组合:华东科技、TCL、京东方A、东旭光电、彩虹股份、深天马、华映科技

风险提示:面板需求不及预期;生产成本上升;行业竞争加剧。