建材行业旬报:前2月水泥产量增速有虚高成分,未来关注国企改革、一带一路题材股

价格走势。

本周全国水泥市场平均价格环比上周持平。价格上涨区域主要有山东枣庄、沂州和青岛,贵州贵阳和安顺等部分地区,价格上调20-30元/吨;价格下跌区域主要是上海,江苏南通,福建泉州和漳州等地,均下跌20元/吨。安徽沿江、苏南和浙北一带熟料出厂价格上调15元/吨。

综合来看,3月中旬,随着建筑工程和搅拌站恢复正常上班,散装水泥需求陆续启动,不同地区价格涨跌各异;从需求启动情况看,与过去两年基本相同,缓慢回升为主,大部分地区企业日均发货量在3-4成。

玻璃价格:本周全国玻璃平均价格企稳,较上旬价格上涨8元/吨至1144元/吨,跟踪的7城市中除了北京、成都价格下跌外,广州、上海、沈阳、济南价格分别上涨11、20、5、13元/吨,但玻璃期货6月合约3月16日收盘价915元/吨,比3月2日下跌53元/吨。

库存变化。

水泥:全国平均库容比平均在72.22%,继续环比提高2.6个百分点。

玻璃:浮法玻璃产能利用率为73.64%;环比上涨0.07%,同比去年下降9.39%,增加一条300T/D 生产线,库存3527万重量箱,同比增加11.6%,环比上旬提高1.6个百分点。

投资策略:

本周银行、计算机、交通运输、传媒等板块集体上涨,大盘周涨幅超过6%,行情多重演绎,建材板块涨幅基本与大盘持平,子行业管材、耐火材料领涨,周涨幅7.3%、6.3%,水泥、玻璃上涨5%、4%,板块内个股涨幅前五的是斯米克、雅致股份、金磊股份、北新建材、国栋建设,行业资金净流入量位居申万一级行业第10位。

本周统计局公布1、2月数据,1-2月水泥产量同比增长11.2%,为去年2月以来的月份最高值,但我们认为本月增速并不真实,与水泥熟料增速-4.11%并不匹配,且熟料降速是近2年来的最低值,跟新疆、东北、泛华北地区水泥生产线错峰生产有关,而水泥产量增速创新高跟粉磨站因春节赶工期有关,并不能真实反映下游需求回暖和经销商存货积极性提高,从水泥价格下行趋势基本能印证这一点;1-2月玻璃产量同比下降6.8%,为近2年的最低值,跟房地产数据不乐观关系密切,房地产施工面积增速、房屋竣工面积、商品房销售面积增速7.6%、-12.9%、-16.3%,比去年同期增速下滑9.7、4、16个百分点。下游需求看,固定资产投资增速13.9%,比去年同期大幅下滑5个百分点,主要受地产、工业固投增速下滑拖累,基建增速维持去年增速显示出对经济托底作用。年初以来,建材行业涨幅9.5%,基本跟大盘持平,但跟其他板块相比,涨幅比较低,从估值指标看,PE\PB 值分别为19x、2.3x,其中水泥行业PE12X,仅高于银行,安全边际较高。个股建议关注国企改革、一带一路、节能环保等相关概念股如海螺水泥、金隅股份、冀东水泥、瑞泰科技、嘉寓股份。