银行业重大事件点评:存款保险制度推出,积极意义深远

事件:11月30日,中国人民银行发布《存款保险条例(征求意见稿)》。

点评:

显性的存款保险制度替代过去隐性政府信用背书,政策出台具有积极的正面意义。存款保险制度是国家金融安全网的重要支柱之一,目的在于保护中小存款人的资金安全,并在经济和金融危机中维护市场信心,防范系统性金融风险发生。

随着11月21日存款利率上浮区间的扩大,我国利率市场化步伐再次向前迈进。从西方发达国家经验来看,绝大多数国家在利率市场化过程中均建立了完善的存款保险制度,也就是市场化的利率需要市场化的金融机构退出机制,有助于提高整个金融体系效率。

对商业银行经营的影响:短期来看,将增加商业银行费用,粗略估算下对商业银行净利润的负面影响在1%以内,远远小于不对称降息下的冲击。

同时,由于当前处于经济周期下行期,净利润增速收窄,资产质量压力加大,部分经营不善的中小银行已处于经营非常困难的境地,存款保险制度的推出也为这些金融机构退出提供制度安排。

从长期来看,显性存款保险制度的推出将彻底改变商业银行行为模式,存款隐性担保的消失,商业银行必须提高自身风险定价能力、资金运作等方面竞争力,银行间分化将逐渐拉大,行业完全走向优胜劣汰。

投资建议:与不对称降息类似,存保制度对银行业的业绩增长均有一定负面影响,但银行股价对业绩的敏感度并不高,我们建议从金融改革的高度来看待存款保险制度的推出,积极意义影响深远,银行板块估值有望继续提升,当前板块2014年加权平均市净率1.1倍左右,2015年加权平均市净率0.9倍左右,板块向上空间仍有10-20%。个股上推荐浦发银行、平安银行。