银行业周报:降息周期启动估值修复行情

本周市场表现

本周沪深300上涨0.09%,银行业下跌2.02%,跑输大盘2.11%。分机构看,国有银行整体下跌3.22%,股份制银行整体下跌1.84%,城商行整体上涨0.63%。城商行、股份制银行跑赢银行业平均指数,国有银行跑输银行业平均指数。分个股看,表现较好的前三家银行分别是南京银行、中信银行、宁波银行,分别与上周相比上涨4.00%、上涨0.39%、上涨0.27%。

本周主要事件

银联与苹果合作:App Store用户可用银联卡购买产品;【另眼看中国】中国不良贷款升至10年高位影子银行正在企稳;央行房贷新政50天七折利率仍难觅踪迹;香港人民币日兑上限取消首日:部分银行兑换量增10倍;国务院十举措缓解融资成本高降低小微企业上市门槛;机构名家评国务院督战融资难:银行明年或取消存贷比;资金面告急周四银行间市场交易罕见延时30分钟;国务院:允许国家级经开区企业通过上市发债募资;央行:明起贷款利率下调0.4%存款利率下调0.25%。

公司公告

浦发银行:关于收购南亚投资管理有限公司股权获香港证监会批准的公告。农业银行:关于签订募集资金专户存储监管协议的公告。工商银行:关于境外非公开发行优先股申请获中国证监会核准的公告。

投资建议

央行降息基本上可以确定降息通道打开,同时存款利率市场化进一步推进,对于银行股而言,都在预期之中,但股价没有包含此次非对称降息及其幅度,短期银行股将承压。但从中期看,降息带来经济逐步转暖,银行资产质量压力有望缓解,以时间和息差换空间和资产质量向好,也不见得是坏事。从历史数据看,降息周期的银行股投资收益率要高于加息周期,当然,现在的形式似乎更复杂。下周银行股会出现调整,长线投资者可逢低买入。本周投资组合为:南京、招行、浦发。