对于《关于规范金融机构同业业务的通知》的点评:力度低于预期,市场早有共识

事件

5月16日,央行联合银监会、证监会、保监会、外管局发布《关于规范金融机构同业业务的通知》(以下简称《通知》)。

投资要点

整体看法:通知力度低于预期,限制非标业务的扩张趋势,同时在表外传表内潜在授信规模变小的情况下,资产证券化业务将得到较大发展。具体分条来看,影响如下:第五条,买入返售(卖出回购)业务项下的金融资产应当为银行承兑汇票,债券、央票等在银行间市场、证券交易所市场交易的具有合理公允价值和较高流动性的金融资产。卖出回购方不得将业务项下的金融资产从资产负债表转出。

第五条前半部分意味着买入返售类信托受益权和买入返售类票据业务被实质性叫停,过去这两个会计科目中归集了绝大部分的没有在公开市场交易的非标债权资产,按照目前规定,这两部分资产将不能作为买入返售的标的资产,未来将类信贷业务伪装成买入返售业务恐将成为历史;第五条后半部分市场已经有了预期,去年11月份流传版本的9号文也已经有了体现,过去银行为了放贷,可以通过代持一些过桥银行拟贴现的票据资产或者信托受益权,这些过桥银行资产可以转出表外,之后再进行回购,信贷资产因此被两方银行分别记录在同业科目下的卖出回购金融资产和买入返售金融资产,主要贷款行可以通过这种安排将信贷资产转记为同业资产,过桥银行也可以获得一些利差收入。现在新规要求正回购方银行资产无法出表,将堵死这些银行利用同业业务放贷的路径,不仅影响实际放贷银行的利息收入,也将影响作为过桥银行的利差收入。

第七条,金融机构开展买入返售(卖出回购)和同业投资业务,不得接受和提供任何直接或间接、显性或隐性的第三方金融机构信用担保,国家另有规定的除外。

这部分市场也有了一定预期,相当于暂停了抽屉协议,过去,第三方金融机构信用担保,是银行开展同业融资的风控举措,如果完全取缔显性的或隐性的信用担保,会挫伤银行开展同业融资的动力。

第十一条,各金融机构开展同业业务应当符合所属金融监管部门的规范要求。分支机构开展同业业务的金融机构应当建立健全本机构统一的同业业务授信管理政策,并将同业业务纳入全机构统一授信体系,由总部自上而下实施授权管理,不得办理无授信额度或超授信额度的同业业务。

这条规定同业业务将纳入统一的同业人员任务授信管理,过去同业业务不算授信,也不占用商业银行的信贷额度,此条规定意味着同业业务未来将比对贷款计提更高的风险资产准备金,同时计提贷款款减值损失,不过规定并未明确具体的风险权重和不良拨备要求,未来该监管措施如何实施还有待于观察;同时,同业业务由总部自上而下实施授权管理,表明监管层要求银行对同业业务集中管理控制风险的一种态度,未来总行对于安全性、流动性和盈利性的统筹管理将增加银行风控能力。

第十四条,单家商业银行对单一金融机构法人的不含结算性同业存款的同业融出资金,扣除风险权重为零的资产后的净额,不得超过该银行一级资本的50%。其中,一级资本、风险权重为零的资产按照《商业银行资本管理办法(试行)》(中国银行业监督管理委员会令2012年第1号发布)的有关要求计算。单家商业银行同业融入资金余额不得超过该银行负债总额的三分之一,农村信用社省联社、省内二级法人社及村镇银行暂不执行。

第十四条前半部分所有上市银行均可以满足该项指标,同时监管层还区分了结算行同业存款和非结算性同业存款,这对于有结算平台的银行来讲是利好;对于后一部分三分之一的比例要求,上市银行仅有兴业银行略微超标,不过兴业银行自去年开始已经大幅调整了同业资产的结构和规模,未来将进一步收缩收益率较低的同业拆出和同业存款规模或者做大分母来达标。

第十五条、金融机构在规范发展同业业务的同时,应加快推进资产证券化业务常规发展,盘活存量、用好增量。积极参与银行间市场的同业存单业务试点,提高资产负债管理的主动性、标准化和透明度。

监管层的目的是希望非标转标,债权类资产进表,这就难免会出现过去不占用信贷额度的非标要占用信贷额度,为此监管层提供了信贷资产证券化这一缓冲工具,该工具一方面可以通过剥离资产盘活存量资产,一方面可以处置已经出现的不良贷款,未来资产证券化将有较大发展空间和动力。

第十八条、本通知自发布之日起实施。金融机构于通知发布之日前开展的同业业务,在业务存续期间内向中国人民银行和相关监管部门报告管理状况,业务到期后结清。

买入返售金融资产到期后结清,这对于过去一年中大刀阔斧同业放杠杆的银行来说是利好,比如浦发和平安,存量业务一旦到期,未来将对接其他标准化资产或者其他自营资产,收益率有潜在下降的可能。

定量测算:假设买入返售金融资产的不良拨备计提比例提高至1%,上市银行中买入返售类资产中非标比重为50%,以上市银行2013年年报测算的净利润平均影响程度为-4.57%;