银行业周报:规范同业业务与维稳经济增长平行作业,信贷规模控制或将转向

本周观点:宏观经济维稳信号持续释放,央行房贷政策的窗口指导明显带有一定托市姿态,希望房地产行业整体缓慢着陆,避免造成系统性风险。同时,五部委联合印发《通知》要求银行同业业务按业务实质进行归类并分类管理,《通知》旨在控制表内外风险的持续累加,有意将非标资产业务引向标准化路径上以便于对非标及表外资产的风险掌控,《通知》对同业业务整体态度偏中性,肯定了其中的金融创新,释放的信号总体温和。预计银行未来在宏观维稳与同业受控的形式下信贷结构的调整致使规模将有望向适度宽松的层面转变。

市场回顾:1)本周A股银行指数上涨1.27%,大型银行上涨1.34%,股份制银行上涨0.89%,城商行上涨1.54%,银行股普遍上涨。北京银行上涨2.55%,涨幅居前。2)本周货币市场利率呈现出不同程度的下跌,长期限利率跌幅明显。R001较周初上涨15BP至2.36%,R007较周初下跌6BP至3.10%,R1M较周初上涨7BP至3.73%,R3M较周初下跌10BP至4.43%。票据利率较周初略有上升。长三角地区直贴利率较周初上升25BP至4.40%,转贴利率较周初上升20BP至4.20%。

要闻回顾:1)央行副行长刘士余召集了15家银行负责人进行座谈,要求银行“优先满足居民家庭首次购买自住普通商品住房的贷款需求”、“合理确定首套房贷款利率水平”、“及时审批和发放符合条件的个人住房贷款”。2)一行三会和外汇局联合发布了《关于规范金融机构同业业务的通知》,金融机构的同业业务被进一步规范。

投资建议:宏观经济的维稳信号已开始释放,预计未来银行信贷规模的控制或将放松,有利于减轻信贷增速不足的压力。同业业务受控可能减缓银行类信贷业务扩张速度,中间业务收入或受影响。当前环境尚不足以支持银行板块大幅估值修复,维持行业“谨慎推荐”评级。首推平安银行。关注浦发、民生。