银行:颠覆与变革拥抱金融新时代

活期存款颠覆再下一城:中信银行推首款可在ATM 取现的货币基金产品“薪金宝”(新浪财经4 月21 日),客户在申办中信银行卡后,可设定一个最低金额,超出部分将自动转为货币基金,同时在客户需要使用资金时,也无需再发出赎回指令,可通过ATM 机直接取现并可直接刷卡消费,实现 “理财全自动”模式。这是中信继研究测试虚拟信用卡之后,在互联网金融领域再次引领创新。从产品特点看,其他银行系T+0 货基产品也将跟进,这意味着以往因交易性需求而存在的活期存款所面临的颠覆将更进一步。以中信、兴业、民生为代表的传统“零售存款”劣势行率先开启对负债端核心竞争力的颠覆与重塑,未来各银行通过综合化服务、客户体验来提高存款粘性将是竞争的焦点。

中民投的高瞻远瞩:提前布局金融大变革:据媒体报道,注册资本高达500 亿元的中民投将于今年5 月在上海注册,中民投由全国工商联牵头,民生银行董事长董文标将兼任中民投董事长。除了拟对钢铁、光伏、船舶等整合外,中民投亦有打算对民生银行旗下的子公司进行股权投资。中民投的成立一方面有助于解决民生银行分散的股权与集中决策之间的矛盾,更大的意义在于,在产能过剩行业调整、经济见底愈来愈近、金融改革大幕拉开之时,果敢的介入产业整合,为金融行业大变革之后塑造全新的混业经营集团提前埋伏。

非标监管的关注过度,未来透明化、标准化是大势所趋:最近两年关于影子银行治理的传言和文件不绝于耳,引起市场对以兴业银行为代表的资金业务大行不断的质疑。实际上,无论8 号文、107 号文、11 号文、甚至可能要落地的9 号文,其实质都是要推动非标业务向标准化、透明化方向发展,这实际上是从侧面推动影子银行的“类资产证券化”功能走上正轨。而银行自身如果提前做到了向资产证券化方向的转型准备,并且旧有非标业务有充足的拨备计提和前瞻性久期管理,则无需过度担忧。

投资建议:近期银监会和证监会联合发布了关于银行发行优先股补充一级资本的指导意见,其中非强制分红、股利非累计、强制转股条款充分考虑银行补充资本需要,这意味着未来银行股基本不存在资本压力。短期内由于经济下行尚未结束,银行股绝对收益空间有限,但行业自身开始拥抱互联网金融、积极为金融大变革做准备是非常值得关注的,金融行业格局的调整已经吹响号角,我们看好积极变革、更具市场化理念、不断提升全方位金融服务能力的银行,建议积极关注兴业、平安、中信、华夏、民生、浦发。

风险提示:经济增速大幅下滑。