银行业周报:农村中小金融机构非标投资收紧_股票频道

核心观点:

银行

投资建议:

我们维持近期观点,宏观政策及流动性宽松构成银行板块估值支撑,估值修复受经济疲软与信用风险压力制约。维持银行业谨慎推荐评级。

农村中小金融机构非标收紧点评

1、以合作部而非银监会名义下发表明监管机构对强化非标管理的共识尚需进一步统一

我们认为以合作部而不是银监会发文,表明包括二部等在内的银监会内部各监管部门在非标管理是否需要进一步强化方面的共识并未达成。

2、非标供给重心在股份行和城商行,需要关注非标收紧预期扩大的影响

非标供给重心在股份行和城商行。上市银行表内非标总额股份行占比达到90%以上。2013年末,上市银行表内非标3.15万亿,其中大型银行占比7.7%,股份行92.3%。

需要关注非标收紧预期扩大的影响。监管短期内银监会统一强化非标监管并不现实,但会强化市场对非标收紧预期,以及因此可能推高信用风险。市场对非标收紧预期,对非标占比较高的兴业、浦发、光大、华夏、平安、招商银行影响较大。

3、非标收紧需综合平衡

如果监管进一步收紧非标,流动性风险及信用风险可能因此推高。因此监管收紧非标需综合平衡。我们认为非标管理需要进一步规范,但不会在过短期限内激进收缩。