银行业周报:久违的大涨

核心观点:

银行

投资建议:

周五,银行板块在证监会《优先股管理办法》公布推动下迎来了久违的大涨。证监会将与银监会协商推出针对银行优先股补充资本的意见,优先股补充核心资本的日程表近在眼前。

我们认为周五大涨是在优先股刺激下,市场对保增长预期升温的反应。我们维持银行板块“谨慎推荐”评级,基于以下几点:1)经济缓慢下降,止稳回升尚需观察;2)预计规范影子银行政策将在上半年陆续出台;3)前瞻看,未来2个月流动性环境依然保持较好状况,在银行控制信用扩张节奏前提下流动性的政策性波动会减少;4)行业基本面看,贷款需求上升,经济热度不热。

浦发银行年报点评:管理层思变,收入费用双双改善

浦发银行2013年净利润同比增长19.7%至409亿元,基本每股收益2.19元。公司拨备前利润同比增长26.8%。公司拟每10股分配现金红利6.6元。

公司管理层换届后经营主动性提高,资金业务从传统项目拓展到非标,构成了利息收入增长主要来源。此外公司积极在资产管理和投行业务拓展中间业务增长点。随着未来上海国际信托的股权收购,公司在资产管理业务有望进一步发展。我们维持公司“谨慎推荐”评级。

不考虑上海国际信托收购,预计公司14/15年实现净利479/541亿元,同比增长17%/13%,对应EPS为2.57/2.90元。对应各年PE为3.5x/3.1x,PB为0.70x/0.60x。