食品饮料行业2015年第10周周报:国改

上周行情回顾。上周食品饮料行业指数上涨2.84%,但行业跑输沪深300指数0.52个百分点,上涨所有一级行业均上涨。上周食品饮料细分行业也全部上涨,涨幅前三的行业是肉制品、黄酒和其他食品行业。

行业估值。从估值方面看,上周末食品饮料行业PE估值(TTM)23.7倍,估值水平相比上上周相小幅提升,但相对A股估值溢价水平下降,处在近一年来行业估值溢价最低点。

行业公司公告。1)海天味业:2014年业绩增长30%,拟向全体股东按每10股转增8股;2)贤成矿业:重大资产重组事项标的资产过户完成情况的公告;3)得利斯:2014年业绩下降11%;4)糖酒会前茅台2015内部营销会议:一手稳价,一手增量。

投资策略。上周行业表现强势的公司上涨的逻辑有两点突出:1)国企改革的逻辑;2)公司基本面改善的逻辑。古越龙山和上海梅林明显属于国企改革的逻辑,基本面改善的逻辑落脚在青青稞酒、莲花味精、重庆啤酒和得利斯等公司。我们认为食品饮料行业今年后续的行情将出现国改逻辑和基本面改善逻辑交织互动的状况,总体我们判断国改的主题将在二、三季度强于基本面改善的逻辑,四季度改善的逻辑会偏强。二季度国改逻辑我们重点推荐老白干酒和酒鬼酒。

3月最后一周将在成都召开2015年春季糖酒会,我们判断糖酒会可能是今年白酒行业买入的时间点,一季度公司业绩上的分化将在糖酒会上得到确认。白酒行业我们看好古井贡酒和洋河股份业绩走出独立行业的趋势。

下周重点推荐的公司。古井贡酒、洋河股份、老白干酒、百润股份、海天味业、汤臣倍健、三全食品和伊利股份。