国信证券生猪行业最新情况交流电话会议纪要

事项:

生猪行业经历了持续的低迷,生猪存栏和能繁母猪存栏屡创新低,而猪价却继续走低。近期我们邀请了国内生猪行业专家,来分析行业最新的变化情况以及未来猪价的走势。

生猪专家主要观点:

从仔猪和母猪的情况分短期、中期和长期三个角度介绍当前的供应情况和消费情况,以及对后期市场情况做一个预判。

短期生猪的供求形势:

消费形势:2014年的猪肉的消费情况受政策的影响较大。终端消费大幅提升,具体从数据上显示:2014年餐饮业的终端采购中,虽然猪肉的占比下降了2个百分比,但采购额和采购量都是在大幅上升的,餐饮店的盈利能力跟2013年同比上上升了100%,高价值的产品的需求大概下降了25%,所以整体来看中低端的猪肉产品表现出了刚需,而高端泡沫性消费被挤压。

供应端来看:春节前后价格猪肉价格的下降是不符合供求关系。原因:1、养殖场资金链紧张,对经营运作产生了影响。

通过调研来看,融资和流动资金比值是远远小于1的,这样就导致了生猪出栏均重是偏小的。从去年十二月中旬的114公斤下降到目前的107公斤,两个月内下降了7公斤(表明生猪库存减少;养殖户恐慌性的抛售)。

抛售导致80公斤以上的生猪存栏占比快速下滑,大概在23%到24%之间,十二月中旬占比达到30%,在这两个月内下降了6%。不管是从头均重量的下降还是生猪存栏占比下降来看,整个存量都处在快速下滑的过程中。

中期的供应情况:

2014年,母猪的胎产活崽率是比较高的,所以在7月份以前仔猪存量跟2013年相比都是上升的;但是2014年8,9月开始仔猪存量同比开始有小幅度下滑,下滑比例在6%到7%,十月份开始仔猪存栏无论是同比还是环比下降的幅度都在快速拉大。数据显示10月份和11月份仔猪存栏下降幅度在10%到12%之间,12月份的仔猪存栏同比下降接近15%,1月份的数据显示下降比例在15%以上,2月份的数据还没有出来。这就导致了2015年1月份仔猪价格的小幅上涨。而重量在30到40斤之间对应的是11月份仔猪出生的数据,这就印证了之前的结论,从去年10月开始仔猪存栏在快速下滑。预计后期的生猪出栏量有10%甚至10%以上的同比下滑。

远期的供应情况:

从母猪存栏量就是后补母猪的补栏量和能繁母猪的屠宰量来看:2014年能繁母猪的屠宰量同比是下降了15%,后补母猪的补栏量同比下降在40%以上,这就导致了2014年的能繁母猪的存栏是在下降的过程中。2014年12月份到2015年1月份能繁母猪的存栏量在快速的上升,其中12月份环比上升30%。这期间能繁母猪的屠宰数据中最明显的特征是:1、整群整圈的淘汰;2、待宰的屠宰率是上升的。去年数据来看,能繁母猪待宰屠宰率平均应该在3%,但春节前后达到了7%到8%左右,意味着未来4个月子猪的出生数据会受到负面影响。2015年上半年能繁母猪的存量基本没有上升的空间,预计后期存量继续下滑到4000万左右甚至在4000万以下。春节前后子猪存栏快速下降的原因:前期能繁母猪的下降对当前子猪存栏量造成了负面影响;2014年9月之后母猪的胎产活崽率是快速的下滑。一头母猪的产崽量下降大概在一头左右从11到11.5下降到10到10.5。饲料对母猪性能的影响和疾病对母猪的影响都不是主要原因。

综合目前短期,中期,远期的存量来看,认为价格的拐点出现在3月下旬到4月份,价格反弹的时间比去年提前将近一个月。