非银行金融行业周报:节后市场活跃度显著回升,短期重点关注保险板块

核心观点:

市场表现及行业表现:指数方面,本周上证综指收于3372.91点,上涨4.06%,深证成指上涨2.82%,沪深300指数上涨4.00%。

成交方面,本周共成交A股33040.47亿元,较上周减少3660.58亿元,减少幅度为9.97%;沪深A股周换手率为7.70%,较上周小幅回落。板块方面,多元金融板块上涨0.54%,保险板块上涨5.82%。非银行金融板块,券商股中国金证券涨幅最大,达8.36%;保险股中新华保险涨幅最大,达到10.00%;信托股中陕国投A涨幅最大,达到4.90%。

本周观点:

券商板块:1)根据媒体报道,为贯彻落实国务院决策部署,继2014年底银监会、保监会之后,证监会稽查总队将于下周进场对200家左右的机构进行业务检查,检查对象包括证券、基金和私募以及个别会管单位等,我们认为如果此消息晚些被官方证实,则短期内或对券商板块有一定情绪上的影响;2)我们依然坚定看好板块中期至长期的表现,目前板块整体调整基本到位,从2015年整体业绩的预期来看,估值水平已然具备相当的安全边际,只需静待业绩增速的逐步兑现以及后续政策催化剂的落地;3)从节后的市场情况来看,总体上活跃程度较2月份有较显著的提升,市场流动性也持续处于较为宽松的状态,后续基本面表现可期。在个股上,我们依然维持此前的推荐组合:一是板块中的一线大中型券商,这其中我们综合业绩增长预期和股价弹性,相对最看好今年有H股上市计划的华泰和广发,其中香港联合交易所上市委员会于2015年3月12日举行上市聆讯,审议广发证券发行不超过17亿股境外上市外资股并在香港联交所主板上市的申请,短期内可重点关注;二是业绩高弹性并且不缺乏国企改革、资本运作或业务创新等其他催化剂的二线券商,这其中我们继续看好国元、太平洋和西南。

信托板块:我们预计在两会过后,自贸区相关的具体政策将会陆续落地,因此我们继续强烈看好此前股价回调到位的爱建股份。我们继续建议积极配置爱建股份、经纬纺机等个股。

保险板块:A股4家上市险企1至2月份原保费收入数据全部公布完毕。截止今年2月底,中国人寿原保费收入为1149亿元(yoy+13.20%,2月份单月yoy+40.78%);新华保险原保费收入为423.35亿元(yoy+9.92%,2月份单月yoy+20.56%);中国太保人寿及财险业务合计原保费收入415.89亿元(yoy+1.77%;2月份单月yoy-9.10%);中国平安各项业务合计原保费收入953.47亿元(yoy+20.62%;2月份单月yoy+9.10%)。其中人寿及新华2月份单月原保费增幅显著超越市场预期。在降息及股债市表现良好的双重作用下,保险产品吸引力持续提升,保费收入增幅有太保。