湘财证券债市晨报

【货币市场:利率多数下行】进入3月份后银行间市场资金面持续较为宽松,周一(3月16日),新股申股资金解冻对冲财税和存款准备金缴款等因素的影响,资金面供需总体平衡,部分期限资金供给充裕,货币市场利率继续多数下跌。

Shibor多数小幅下跌。隔夜利率下跌3.3BP至3.40%,其它各期限下行幅度均在4BP以内。

银行间质押式回购加权平均利率普遍下行。1天期品种报3.36%,跌4BP;7天期报4.62%,跌9.49BP;14天期跌7.83BP报收于4.68%;1个月期跌11.33BP报收于4.97%。

另据湘财证券固定收益部交易员指出,周一隔夜资金供给较充裕,成交价格3.5~4;7天、14天期资金价格4.7左右;较长期限的1个月资金成交于5.1附近。

此外,周一银行同业存单成交平淡,多只CD发行不足额;周二(17日),将发行的同业存单票面利率基本平稳。Wind数据显示,17日将发行的徽商银行92天期同业存单票面利率持平于5.20%,上海银行365天期存单的票面利率也持平于5.00%。

【利率产品:收益明显上行】周一利率债一级市场招标发行2期固息农发行增发债,3年期中标利率3.944%,5年期4.0442%,收益率高于预期;全场认购倍数分别为2.5倍和2.87倍,招标结果整体偏弱。

二级市场受机构情绪谨慎和国债期货、一级市场带动影响,收益率再明显上行,尤其国开等金融债长端收益率上行幅度较大。

国债收益率普遍上行。其中,7年期国债150002成交于3.40附近,收益上行4~5BP;10年期140021成交于3.50~3.535,同期限140029成交于3.50~3.53,收益率较前一交易日也上行4~5BP。受成交带动,7年、10年期国债收益率曲线均上行4BP,分别报收于3.38%和3.53%。

国开等金融债收益率较大幅度上行。7年期国开150204成交于4.01~4.03;10年140229成交于3.98~4.035,较前一交易日上行近10BP;150205成交于3.84~3.90,上行8BP左右。受成交带动,7年、10年期国开债收益率曲线均上行近7BP,分别报收于4.02%和3.89%。

【信用产品:收益小幅上行为主】周一消息面相对平静,受市场情绪偏谨慎的影响,信用品买盘相对冷清,现券收益率多数小幅上行。

分品种看,短融交投情况一般,买盘主要集中于保险和基金,中高评级券种收益多数上行。中票市场交投较为清淡,买盘以券商、基金为主,成交主要集中于1年内和3~5年内的AAA级券种,收益普遍小幅上行。

企业债交投也较清淡,收益率多数上行。铁道债长端利率显著上行;受14铁道10、14铁道11等券报价与成交带动,铁道债收益率曲线(减税)10年期上行6BP至4.53%。而受14张掖债、14泾河债等券报价与成交带动,7年期城投债收益率曲线微幅上行0.5BP至6.04%。

此外,上交所公司债指数跌0.06%,报160.47;上交所企业债指数涨0.04%,报184.28。

【每日观察】银行间市场周一(3月16日)现券长端收益率及IRS上行明显,其中IRS涨幅多逾10BP;现券一二级市场联袂走弱,中长端品种表现较明显。中期看,机构对宏观经济基本面将逐步改善的担忧在积累;短时期内,资金价格回落节奏、幅度均较弱,加上财税缴款等季节性因素和股市放量上涨亦平添现券偏空情绪的影响,债市交投情绪依然偏谨慎,长端抛压较重。

短期而言,在未见到回购利率明显回落前,债市走势仍偏谨慎,窄幅波动是主要趋势。