基础化工行业:央视315曝光4S店小病大修,继续看好德联集团、回天新材在汽车后的发展潜力

.事件:昨日央视315 曝光以非常简单故障的汽车测试4S 店的维修(断开点火线圈插头),插上重启即可,但遭遇小病大修的概率达到73%,保修价格数千到上万!

.汽车后市场痛点弥补,小病大修只是冰山一角:我们去年推荐德联集团前曾进行大量草根调研,央视曝光的小病大修问题其实普遍存在,此外4S 店更换配件的价格相比配件生产商供应的价格往往高出一倍多(里面汽车厂售后配件部加价80%+4S 维修站加价35%和工时费),因此消费者在4S 店可谓大大的冤大头。但即使如此,现行的2S 店体系虽然价格相对便宜,但是伪劣配件横生(汽配车内部伪劣配件占比可能接近一半),服务水平良莠不齐,消费者望而却步。因此我们认为整体后市场痛点密布。

.汽车后市场最大的问题在于信息不对称:我们认为汽车后市场最大的问题就是信息不对称,整个产业链主要是依靠knowhow 较多而消费者无专业知识,因此牟取很大利益。我们认为在汽车车龄上升和保有量增加的背景下,汽车维修额将快速提升,且由于过保导致维修市场逐步从4S 店过度至2S 店(原来是4S 店占比60%)。在这个大趋势背景下,汽车后市场电商的爆发将极大的推动后市场产业链的透明度,极大的改善用户的消费体验,比如配件直销(打破层层加价,价格至少比4S 体系便宜40-50%且是适配的配件),维修站服务透明(明码标价,消费者评价)等等。目前城市端用户对互联网的信赖和依赖程度较高,在后市场电商爆发时适应程度较高,用户有望出现一个爆发式的增长。

.坚决看好后市场赛道,继续推荐德联集团和回天新材:从市场蛋糕上看,9000 万辆乘用车3.5 年的车龄,后市场蛋糕存在巨大的爆发潜力(一般1 辆车平均年维修和保养费用3000 元,则该市场每年的容量就是2700 亿!),并且蛋糕将大量向独立维修站倾斜(原有蛋糕60%给4S 店占据,我们判断2 年内该市场将大部分转移至2S 等独立维修站),这是一个市场的大趋势!而从消费者看,汽车后市场痛点密布,最大的核心问题在于信息不对称下消费者根本没有议价能力,我们认为汽车后市场电商的涌现将改变这一情况,这也是大趋势!因此,我们坚决看好汽车后市场这根赛道!

.风险提示:汽车后市场布局不达预期