零售行业评论周报:基本面改善不明显,仍然等待风口的到来

零售行业投资策略

展望下周,我们认为零售机会仍然来自于转型和国企改革,和前几年不同的是,之前零售年报披露季节,零售企业的业绩将对上市公司股价有一定制衡,但随着零售企业业绩逐渐探底,我们认为市场今年将淡化2014年年报对上市公司股价的影响,更多股价的驱动力量将来自于未来企业业务转型以及制度上的变革红利,我们短期仍然推荐:1)转型概念的东百集团、商业城和国际医学,2)国企改革的老凤祥和重庆百货,3)未来有行业整合预期的潮宏基。短期零售1-2月份数据低于市场预期,我们认为2015年行业的经营格局大致已经初露端倪,因此基本面改善的逻辑短期无法兑现,更多在于期待零售行业的“风向”是否落实。虽然2014年年报整体市场关注度不高,但相对而言,业绩今年较为夯实的鄂武商和欧亚,我们仍然肯定其基本面投资价值。

本周上证综合指数、深圳成份指数涨跌幅分别为4.06%和2.82%,申万商业贸易指数涨跌幅为3.30%,跑赢深证成指,但跑输上证综指。

本周零售板块走势处于中游,没有能够继续类似上周领涨的势头,本周位列申万一级28个行业的第14位,主要原因我们认为是:1)整体零售销售环境仍然有一定压力,1-2月社销零售增速以及CPI 整体不佳,不利于零售渠道销售终端的复苏,尤其是必选消费品的销售增速,随着CPI的下滑通道,未来不容乐观。2)电商以及跨境销售仍然方兴未艾,14年我们预计全国电商销售占社销总体情况仍然稳中有升,压制零售整体板块情绪。3)前期零售走势较强,不排除投资者获利回吐转战蓝筹和周期股的可能性。

本周上涨较好的个股,仍然主要是转型概念股,其中小市值零售个股受到市场追捧,武汉中商、益民集团名列行业第一和第二,市场对上述两个零售个股未来国退民进以及业务转型有较强预期。商业地产股本周表现亦不俗,其中海宁皮城和小商品城走势较好,转战互联网金融以及提租/互联网的概念,拉动了专业市场整体的行情走暖。TMT 概念股天音控股以及爱施德本周走势较好,本周计算机、传媒和通信走强,是拉动目前TMT 相关个股走强的主要原因。最后,国际医学等医药概念股仍然走势较好,我们认为在零售板块没有整体板块机会的前提下,未来养老以及医药产业链的相关个股,仍有较大机会。