非银行金融行业周报:把握互联网金融和国企改革两大主线

本周市场表现回顾

大盘及板块表现:截至上周五(3月2日至8日),沪深A 股成交额19,005.67亿元,同比增长296%;日均成交额3,801.13亿元,环比增加29.84%;上证综指收于3,241.19点,较2月27日收盘3,310.30点跌幅为2.09%。申万非银板块跌幅为4.46%,跑输大盘。各子行业板块表现参差不齐,证券板块下跌3.40%;保险板块下跌7.69%,跌幅最大;此外,多元金融板块上涨2.17%,互联网金融板块上涨0.75%。

个股市场表现:非银板块涨幅排名前三的个股为物产中大(19.25%)、熊猫烟花(16.19%)、雅戈尔(12.62%);跌幅前三为上海钢联(-10.64%)、新华保险(-10.37%)、腾邦国际(-10.37%)。

要素表现:1、证券:截至3月5日(周四),全部A 股市场两融余额为12,247.61亿元,较上周四的11,531.73亿元上升了6.21%,较年初上涨19.41%;年初以来股票总质押股数达到109.02亿股,总市值为1,613.16亿元。3月份以来,IPO 发行共达到23家,首发股数17.76亿股,首发募集资金15.49亿元;增发家数达到16家,增发股数22.44亿股,增发募集资金136.65亿元。2、信托:本周新发行信托产品26只,环比减少45只,规模合计12.37亿元,环比减少96.53亿,平均发行规模1.03亿元,环比增加20.75亿元。

中银国际观点

券商:本周券商板块受到市场波动影响,继续强势震荡,贝塔属性明显。政府工作报告未给市场足够提振,3月IPO 对资金面的冲击提前反应。我们坚持认为,直接融资大发展、金融要素改革引发的无风险收益率下降将在中长期内支持券商板块持续走强,我们仍然看好券商股的中长期走势。政府工作报告中指出,将大力推动互联网券商的实质性进展。预计未来1个季度,互联网券商会有系列政策发生。加之在去年11月的券商行情中,互联网券商涨幅较小。因此,我们目前看好互联网券商标的,券商中首选锦龙股份,其次国金证券,其他如太平洋、国海、国元、东吴等。

保险:主要由于市场前期对降息和政策红利预期释放比较充分,本周保险板块出现一定幅度调整。但盘活存量资本、让保险更多服务实体经济的主线方针在中长期不会改变;除前期已经逐步落地的细分利好政策外,未来农业保险、巨灾保险的推动举措,以及养老及健康保险税收优惠政策的落实等,都将在各自领域促进商业保险的发展、以及逐步形成对社会服务体系的重要补充。此外,预计各家上市公司2014年业绩表现良好,随着股价向估值中枢的短期回归,将重新出现操作机会;短期呈贝塔特性,中长期看好。

多元金融:本周多元金融板块表现在非银板块中表现突出,转型金控的巢东股份周涨幅高达45%,此外,物产中大、爱建股份、香溢融通、中航资本都有优异表现。本周两会在京召开,政府工作报告对多元金融公司的政策支持主要体现在国企改革(混改、激励机制、国有资产保值增值等方向)和区域政策(自贸区、一路一带、长江经济带等)方面,多元金融受益个股主要包括爱建股份、中航资本、经纬纺机、陕国投A、鲁信创投、渤海租赁等,建议重点关注。其中爱建股份、中航资本是我们近期重点推荐的标的,在上述两个政策方向上都重点受益,经营业绩也有望保持稳定快速增长,中期内仍全面看好。此外,近期建议重点关注鲁信创投与渤海租赁,鲁信创投有望受益山东国企改革加快推进和发行注册制改革;而渤海租赁除了受益区域经济政策外,即将于近期公布增发预案并复牌,未来有望通过充实资本金实现业务规模和盈利规模的显著扩张,是重要的股价催化因素。

互联网金融:今年有望推动互联网券商的实质性进展,我们看好未来一段时间互联网券商和互联网保险两大主题的投资价值。其中,互联网券商除了前文推荐的券商标的外,大智慧(收购湘财证券)、东方财富(收购同信证券)、金证、恒生等也值得关注。