煤炭开采行业:政策放松与节后开工叠加,继续看好3月份煤炭股反弹

煤炭策略周报要点(3.16-3.20)

行业要闻回顾:(1)1-2月固定资产投资同比增长13.9%,环比2014年1-12月份下滑1.8个百分点;(2)1-2月全国房地产开发投资同比增长10.4%,比去年回落0.1个百分点;(3)发改委:将加大力度控制煤炭产能;(4)山西2015煤炭产量预计接近10亿吨;(5)2月陕西煤炭产量为2480万吨,环比下滑45%。

国际煤价:动力煤价格和焦煤价格下跌。(1)美元指数上行,原油价格大幅下跌。布伦特原油期货收于54.55美元/桶,环比下跌10.12%;(2)国际港口动力煤价格涨跌互现。纽卡斯尔动力煤下跌1.62美元或2.43%至65.05美元/吨;(3)澳大利亚优质硬焦煤FOB报101.5美元/吨,环比下跌0.95美元/吨。

国内煤价:动力煤价格下跌、焦煤价格稳中有跌、无烟煤价格平稳。(1)秦皇岛动力煤多数较上周下跌5元/吨。环渤海动力煤价格指数488元/吨,较上周下跌8元/吨;(2)炼焦煤价格稳中有跌,下游需求一般,预计短期内现货将弱势运行;(3)本周无烟煤价格平稳、喷吹煤价格平稳。

库存:港口库存减少、电厂库存减少。秦皇岛港库存791万吨,环比增加20万吨。电厂库存可用天数环比减5.87天至22.84天。钢厂焦煤库存可用天数17.08天。焦煤港口库存环比减10万吨至397万吨。

投资策略:本周煤炭行业上涨4.58%,沪深300指数上涨4%。近期煤炭板块走势实现了我们对3月份走势的判断。虽然本周公布固定资产投资和房地产投资增速继续回落显示需求依然不容乐观,积极的财政政策和相对宽松的货币政策将在1~2季度成为主基调,政策放松有望加速房地产市场的回暖,从而带动上下游产业链需求增速反弹,基本面也将于二、三季度触底反弹:(1)供给侧收缩:限产政策目前执行情况良好,未来相对较长一段时间在大型煤企层面继续推进,煤炭供给端控量成为新常态。(2)需求预期回升:宏微观数据显示需求疲软,财政政策和货币政策双重发力,按照政策滞后期3~6个月测算,需求将于二、三季度触底反弹。(3)煤价:煤价将于二季度再次触底反弹,未来煤价反弹力度将取决于需求,尤其是房地产投资需求的复苏。经过1~2月份的调整市场已消化需求疲弱的不利影响。短期来看,节后开工环比提升,需求反弹与政策面放松叠加,维持3月份煤炭股走强的判断,继续看好,由需求预期反弹引导的第二波上涨模式将开启。重点看好高弹性的焦煤和喷吹煤,结合国企改革预期较强的标的:盘江股份、阳泉煤业、国投新集、陕西煤业、兖州煤业、安源煤业、中国神华。