有色金属行业研究周报:美元指数破百勿忧,期待商品新周期

投资建议

行业策略:我们看好有色板块的投资机会,理由是,第一,有色是流动性刺激政策的典型受益板块,但有色板块自上一次降息以来,明显滞涨。第二,当前,多种金属价格已经处于低位,甚至于处于平均成本的下方,伴随着政策效应的发挥与经济的自我调整,金属价格的新周期更在酝酿。第三,有色板块面临转型与改革政策推动机遇,例如电价改革、国企改革对有色行业有利。因此,在流动性等经济刺激政策延续宽松、行业改革及政策不断推出的背景之下,我们认为有色价格的机会正在酝酿,我们乐观看待2015年有色的投资机会。

当前,我们重点关注,降息与重回生产旺季,经济短周期回升,带来的金属资源股的投资机遇,子行业排序是,铝锌,稀土,钨,铜镍;成长股中关注一路一带主题、高端装备制造业原材料、超硬材料及新能源汽车产业链中的企业,重点公司包括:中国铝业,盛和资源,铜陵有色,中金岭南及豫金刚石、中科三环,东方锆业。

美元指数近日强劲上扬,已至100上方,我们认为,美元指数的上扬,只是反映了货币体系中,美元比价的上升,是对美国经济走好的预期,若此预期也支持全球商品需求的走好,就并不必然会导致商品价格的大跌。

上周回顾

宏观概要:美国经济数据不佳,如美国2月零售销售意外骤跌,2月PPI月率下降0.5%,预期上升0.3%。但美国加息预期仍然强烈。且欧洲央行开始执行QE计划;英国央行行长卡尼表示并不急于加息;希腊与德国爆发口水战。美元指数强劲走高,创出了多年来的新高,并成功站上了100;与此同时,美国10年期国债收益率回到2.13%,VIX指数也在上升;全球股市出现调整;石油价格振荡。

基本金属价格:海外市场上,基本金属多数下跌:年后铜需求似有回暖,而智利大旱影响了铜矿生产,LME铜上涨2%以上。但受美元指数强劲走高,其他金属下滑。国内各金属品种多有所上扬,因铜等品种走高。基本金属库存互有涨跌,其中海外铜库存再增加1万吨,铝、铅库存也在增加,锌、锡、镍库存下跌。国内金属库存普遍增加,其中铜库存再度增加1.7万吨,增幅达7.7%,锌库存增加1.3万吨,增幅达11%。

贵金属价格走弱:美元指数强劲收高至100以上,打消了欧元区启动QE及VIX上升的影响,黄金仍从ETF中流出,贵金属价格走弱,黄金跌1.35%。

小金属价格涨跌互现。国内钨精矿价格继续反弱,海外:铋价格上涨,其他品种如APT、钼价、钛价等下跌。

稀土品种价格几乎整体上扬,氧化镨钕上涨3.25%、氧化镝涨2.74%,氧化铽上涨4.94%。氧化钇和氧化钆上涨约6%。

有色金属板块,受到了强劲美元指数的压制,并在消化前期涨幅,下跌了0.09%,表现落后于沪深300指数。有色子板块中,黄金、稀土、磁材强于指数,铜、锂和钨板块等弱于指数。转型及超硬材料公司占据涨幅榜前列。而跌幅居前的十家公司,主要是新材料及涨幅较大的公司。